中新經(jīng)緯2月17日電 題：銀行信貸投放開門紅，對公貸款表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　作者 戴志鋒 中泰證券銀行業(yè)首席分析師

　　鄧美君 中泰證券銀行業(yè)分析師

　　近期，中國人民銀行公布2025年1月社會融資規(guī)模存量、增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月社會融資規(guī)模增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元；社會融資規(guī)模存量同比增長8%，增速與去年12月環(huán)比持平。

　　在社融結(jié)構(gòu)中，信貸投放亮眼。1月迎來銀行信貸投放的開門紅，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5.22萬億元，同比多增3793億元，且主要得益于對公貸款的強(qiáng)勁表現(xiàn)。表外信貸方面，和去年同期相比變化不大。

　　1月單月社融規(guī)模同比多增，主要由貸款和政府債拉動。政府債融資提速對社融提供支撐。2024年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“各項工作能早則早、抓緊抓實(shí)，保證足夠力度”，2025年1月政府債新增融資6933億元，同比增加3986億元。直接融資方面，企業(yè)債和股票融資較去年同期微增。1月新增企業(yè)債融資4454億元，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資473億元，分別同比多增134億元、51億元。

　　再看信貸情況，1月新增人民幣貸款5.13萬億元，同比多增，同樣高于市場預(yù)期。1月末，信貸余額同比增長7.5%。

　　從信貸結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)貸款表現(xiàn)較好，1月新增貸款以企業(yè)貸款為主，企業(yè)短貸、中長期貸款、票據(jù)凈融資增量較上年同期均有所增加。去年受化債政策影響，對公端投放規(guī)模相對來說不高，而今年隨著地方城投陸續(xù)退名單，企業(yè)端信貸需求重新釋放，投放量較高。居民貸款方面，1月居民短貸、中長貸同比下降。2024年年初銀行價格戰(zhàn)攬取了部分需求，增加了當(dāng)時業(yè)務(wù)量，去年業(yè)務(wù)量基數(shù)偏高。

　　1月末，廣義貨幣(M2)余額318.52萬億元，同比增長7%。狹義貨幣(M1)余額112.45萬億元，同比增長0.4%。值得注意的是，本月M1統(tǒng)計口徑調(diào)整，剪刀差有所擴(kuò)大。修訂后的M1在原有口徑基礎(chǔ)上增加了個人活期存款和非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金(例如微信、支付寶中的資金)。在原有口徑下，單位向個人發(fā)放工資時，貨幣從單位活期存款賬戶轉(zhuǎn)入個人活期存款賬戶，M1減少，修訂后居民和企業(yè)活期存款均納入M1，因此M1保持不變。

　　應(yīng)用新口徑后，M1增速的變化趨勢基本一致，不過新口徑下M1同比增速的波動幅度相對較小，同時往年春節(jié)前集中發(fā)放工資等導(dǎo)致的M1增速陡升陡降現(xiàn)象也有所緩解，數(shù)據(jù)可比性提高。春節(jié)期間企業(yè)與居民活期存款“蹺蹺板”效應(yīng)(企業(yè)春節(jié)發(fā)放年終獎致使企業(yè)活期存款賬戶里的資金大量流向居民活期存款賬戶)減弱。(中新經(jīng)緯APP)

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