央行本月或將繼續縮量續作MLF

　　本報記者 劉 琪

　　為保持銀行體系流動性充裕，2月17日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)以固定利率、數量招標方式開展了1905億元7天期逆回購操作，操作利率維持1.5%不變。鑒于當日有2290億元逆回購到期，故央行公開市場實現凈回籠385億元。

　　事實上，除了2月11日當日因無逆回購到期從而實現凈投放330億元外，央行月內其余單日公開市場操作均凈回籠資金。Wind資訊數據顯示，自2月5日至2月17日(2月1日—4日為春節假期)，央行通過逆回購操作累計凈回籠資金達16207億元。

　　對于央行月內公開市場操作以凈回籠資金為主，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為可能有兩個原因：一是貨幣政策基調從“穩健”轉向“適度寬松”之后，監管層重在引導金融資源流向實體經濟，強調要“提高資金使用效率，防范資金空轉”；二是近期監管層正在采取多種措施，遏制長債收益率過快下行勢頭。

　　從本周來看，2月18日至2月21日將分別有330億元、5580億元、1258億元、985億元，合計8153億元逆回購到期。此外，2月18日還將有5000億元MLF(中期借貸便利)到期。值得一提的是，近幾個月來央行持續縮量續作MLF。

　　“考慮到當前DR007(銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率)已較大幅度高于央行7天期逆回購利率，本月后期在政府債券發行節奏顯著加快等因素影響下，不排除央行將恢復公開市場凈投放的可能。”王青預計，央行本月將繼續縮量續作MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。與此同時，本月央行還可能繼續開展大額買斷式逆回購，這意味著以買斷式逆回購替換MLF的過程還會延續。

　　據了解，為進一步豐富貨幣政策工具箱，央行于去年10月份啟用買斷式逆回購操作工具，期限不超過1年，采用固定數量、利率招標、多重價位中標，回購標的進一步拓展，包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等，操作結果月末對外公布。去年10月份至今年1月份分別開展了5000億元、8000億元、14000億元、17000億元操作，其中，3個月期累計2.7萬億元，6個月期累計1.7萬億元。

　　央行在日前發布的2024年第四季度中國貨幣政策執行報告中提出，買斷式逆回購操作期限不超過1年，彌補了公開市場7天期逆回購和1年期MLF之間的工具空白，進一步提高了流動性管理的精準性。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，預計近期央行公開市場操作將維持“削峰填谷”的操作模式，MLF或延續回籠態勢，同時買斷式逆回購將加大對中長期流動性的補充力度。