中新經緯2月20日電 題：消費品種驅動基金績優產品超額收益

　　作者 田樂蒙 華西證券研究所宏觀固收分析師

　　近期，各類“固收+”基金2024年四季報已悉數披露�？傮w來看，“固收+”基金在上季度整體表現出色，收益率中位數為1.69%。分品類來看，可轉債基金表現領先，且大部分產品均獲得正收益；激進轉債增強型基金表現次之；溫和轉債增強型基金和股票增強型基金表現同樣不弱。

　　“固收+”基金相對的出色表現，與轉債“拉估值”(可轉債的估值水平出現上升)行情相關。2024年10月，權益行情先揚后抑再反彈。不過，10月中旬轉債“拉估值”行情開啟，可轉債基金成為后續“固收+”基金中的領漲品種。11月，權益行情震蕩，萬得全A上漲，“固收+”基金收益率中位數回升，可轉債基金表現亮眼。進入12月，權益市場持續震蕩，“固收+”基金則繼續走強，可轉債基金和激進轉債增強型基金成為收益的主要推動力。​

　　規模方面，“固收+”基金整體迎來利好。從絕對水平看，整體規模環比增加；從相對水平看，“固收+”基金在廣義債基中的占比環比上升0.2個百分點，為2022年以來規模占比首次回升。分類來看，轉債增強型和可轉債基金規模明顯上升，股票增強型基金規模有所下降。

　　觀察績優產品收益情況，部分股票增強型品種在2024年四季度獲得了較高的收益，平均收益率遠超整體均值。在這些表現靠前的基金中，不乏收益和規模兼具的品種。從股票和轉債持倉比例來看，收益率前20的股票增強型基金股票倉位存在差異。​

　　消費品種驅動績優產品超額收益。從持倉特征來看，2024年四季度績優產品超配消費股，同時少配周期股；轉債方面，績優產品超配消費類和平衡型轉債�？儍灮�金持有重倉股中消費股占比25.5%，周期股占比19.1%。制造、科技和金融股分別占比18.8%、18.7%和15.3%，配置比例較整體市場高9.3個百分點。

　　2024年四季度部分產品規模擴張顯著。從平均水平來看，有較高比例的股票增強型和轉債增強型基金實現了規模凈增長，頭部產品的規模擴張能力突出。(中新經緯APP)

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責任編輯：謝婧雯