多家QDII基金調整申購限制 投資者需警惕溢價風險

　　一日之內，3家基金公司出手對旗下QDII(合格境內機構投資者)基金大額申購業務放寬限制。

　　2月21日，華夏基金管理有限公司(以下簡稱“華夏基金”)公告顯示，自2月21日起，華夏全球科技先鋒混合(QDII)單日單賬戶申購上限調整為20萬元。

　　華寶基金管理有限公司更是“精細化”分級管理，將華寶納斯達克精選股票(QDII)A/C類份額的代銷渠道單日限額從500元放寬至800元，直銷渠道限額則從2000元提升至1萬元。

　　廣發基金管理有限公司(以下簡稱“廣發基金”)則對廣發納指100ETF聯接(QDII)F類份額實施更為寬松的調整，將單日申購上限從2月7日恢復申購時的1000元上調至1萬元，恢復至1月份暫停申購前的常規申購額度。

　　這已是廣發基金年內第二次調整相關產品規則。1月4日，廣發基金曾暫停廣發納指100ETF聯接(QDII)申購，后在2月7日部分恢復申購并為不同份額設定100元或1000元限額。

　　華林證券資管部董事總經理賈志向《證券日報》記者表示，調節大額申購限制的背后，是基金公司尋求外匯額度、申贖需求與風險管理之間的動態平衡。

　　目前，市場上QDII基金限購的情況依然普遍。Wind資訊數據顯示，截至2月23日，全市場663只QDII基金中，有387只處于限購狀態，占比近六成。

　　“這在一定程度上反映出QDII基金的外匯額度緊缺與溢價風險高企的現狀。”深圳市前海排排網基金銷售公司理財師孫恩祥在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　事實上，投資境外市場QDII基金風險波動較大。數據顯示，截至2月21日，全市場QDII基金IOPV(基金份額參考凈值)平均溢折率達1.98%，較上月同期回落2.58個百分點，較去年同期增長1.14個百分點。部分產品當日溢折率甚至達到了36.66%。這促使基金公司連續發布風險提示公告。

　　“供需失衡是溢價飆升的核心推手。”晨星(中國)基金研究中心總監孫珩向記者分析稱，當基金公司外匯額度耗盡，場外申購通道關閉，投資者只能轉向場內競價交易，使得場內份額供不應求，推動溢折率上升。此外，國內外市場交易時差、假期錯位進一步加劇價格偏差。例如，春節期間投資者看好美股行情，但QDII基金凈值暫停更新，可能出現節后開市即出現跳空溢價現象。

　　對于溢價交易的多重風險，賈志表示：“首先，存在凈值滯后風險。QDII基金在T日提交的申購請求，其凈值是按照T+2日來確認的。在此期間，如果海外市場出現回調，原本的溢價可能會迅速縮小。其次，面臨流動性風險。部分QDII基金在場內的日均成交額甚至不足百萬元人民幣，這意味著大額資金的流入或流出很容易引發價格的劇烈波動。最后，還可能出現套利機制失效的情況。由于外匯額度的限制，即使市場上出現了高額溢價，場外套利通道也可能因此關閉，無法有效地糾正價格的偏離現象。”

　　在孫珩看來，QDII基金溢折率的較大波動是多種復雜因素交織的結果，投資者在關注相關基金時，需充分考慮這些因素，理性投資，避免因折溢價波動帶來的潛在風險。

　　記者 彭衍菘