新發基金提前結募、存量限購降溫，資金躁動涌入這些方向

　　一邊是新基金發行頻現“閃電結募”，另一邊是績優老產品限購“降溫”，市場回暖催生的資金入場信號正加速顯現。

　　Wind數據顯示，年初至今，已有58只新基金宣布提前結束募集，同比增加2成，其中的部分產品不僅“日光”，還開啟比例配售。

　　隨著市場好轉、業績上漲，資金進場節奏有所提速，包括年內權益基金的冠亞軍在內的多只存量基金，因資金涌入壓力而啟動限購，暫停大額申購、定期定額投資業務。第一財經從渠道人士處了解到，近來，權益類產品，尤其是科技主題的基金產品申購熱情較高。

　　蛇年開年以來，以DeepSeek概念為首的AI主題持續領漲，科技投資成為投資者關注的焦點。“以機器人、AI算力等為核心的科技成長方向持續成為市場重要引領，投資者情緒再度迅速轉暖。”金鷹基金首席經濟學家楊剛對第一財經說，預計后續A股市場有望呈現指數震蕩向上的態勢，投資者可以更積極的心態，不斷尋找具備業績彈性和戴維斯雙擊可能的優秀公司。

　　新發基金“搶跑”結募

　　Wind數據顯示，截至2月26日，本月以來已有28只新基金(僅計算初始基金，下同)提前結束募集。至此，年初至今選擇提前結募的基金數量已經擴至58只，較去年同期增加2成。

　　在這些提前結募的產品中，有33只的實際認購天數在10日及以下，尤其是具備明確主題標簽的產品，成為資金追逐焦點。在A股科技行情持續的背景下，首批發行的13只科創綜指、科創綜合價格指數ETF(交易型開放式指數基金)已全部結束募集，其中就有5只產品是提前結募。

　　以建信上證科創板綜合ETF為例，原定5天的募集期最終縮短至1天，就達到20億元的募集上限，甚至引發全程比例確認的方式給予部分確認，最終確認比例為67.06%。隨后，工銀上證科創板綜合價格ETF、易方達上證科創板綜合ETF、招商上證科創板綜合ETF、富國上證科創板綜合價格ETF陸續提前結募。

　　基金發行火熱，還體現在年內已出現了多只“日光基”，如招商利安新興亞洲精選ETF同樣是1日售罄，最終確認比例為48.6%。此外，南方上證基準做市公司債ETF、富國盈和臻選3個月持有等產品，均因首募規模超過上限而提前結束募集，并觸發比例配售。

　　不過，并非所有產品都是因為首募超額提前結募，也有部分產品在與目標上限份額相差甚遠的時候就結束募集。例如某產品設定的首募上限為60億元，原定3個月的募集期最終縮短至2天，募集規模僅達到2億元成立門檻就結束。

　　“有些屬于戰略性放棄，避免銷售人員精力被分散或者占用其他產品的銷售檔期。”一位頭部基金公司市場部人士說，除了募集超預期這一常見的情況外，還有部分發行較困難的產品，雖然預定發行期比較長，但達到了成立門檻就提前結束。

　　“這里還涉及到檔期的問題，比如發售期定的比較長的時候，確實是按照這個時間談的，但賣產品的時候也會有一些變化，比如原定的資金沒有進來，或者這個產品并沒有預期那么受歡迎，判斷后續拉長募集時間的意義不大，就會提前結束。”一位來自華北基金公司的內部人士說。

　　近來有相關產品提前結募的基金公司人士也說，“沒有產品會賣幾個月那么久，一般渠道都只給幾天‘真正的’檔期。還有一些是機構為主的產品，就會先公告一個寬泛的發行時間，預約的資金到位后就提前結束。”

　　此外，也有來自市場行情以及快速占據先發優勢的考慮。“例如發行期間市場出現好的買點，需要抓緊時間建倉積累業績，可能會溝通銷售端提前結束。如果是ETF產品，早成立上市，也可以搶先發優勢提前‘卷’起來。”前述市場部人士說。

　　績優老產品限購降溫

　　與新基金頻頻“搶跑”結募形成反差的是，部分績優存量產品正通過限購抑制資金涌入。數據顯示，截至2月25日，本月以來有46只權益基金暫停大額申購，其中有三分之二的產品年內收益為正，規模低于50億元的產品數量多達44只。

　　其中，鵬華碳中和主題A是年內業績表現最佳的權益類產品，截至2月25日，該基金今年以來的累計回報為72.26%。公告顯示，鵬華碳中和主題自2月24日起，將個人投資者單日累計申購上限設置為100萬元。

　　此前，作為年內權益亞軍產品的永贏先進制造智選也有類似動作，即設置了單日累計申購100萬元的上限。數據顯示，永贏先進制造智選A的年內回報達到66.82%。此外，華安中證信息技術應用創新產業指數A、富國新興產業股票A等產品的年內回報也超過20%。

　　鵬華碳中和主題A、永贏先進制造智選A，近一年回報均實現翻倍。亮眼的業績表現引來資金持續入場，基金規模隨之快速增長。前者規模從去年三季度末的2.49億元激增至10.35億元，后者從4.28億元增至17.62億元，增幅均在3倍以上。

　　記者從渠道人士處了解到，行情回暖下，科技主題的基金產品近來申購熱情較高，已限購的部分產品經常霸榜某銷售平臺前列。此外，記者從某第三方平臺的“加倉風向標”板塊中也查看到，上述2只基金也同樣占據該頁面的前兩名。

　　“限購的本質是保護持有人利益。”前述基金業內人士說，一只基金產品，規模、流動性和收益性是相互制約的，基金規模過大可能會對基金經理的日常管理帶來挑戰。“限流”可以在一定程度上避免規模過快增長對業績帶來的沖擊和影響，保證業績的連續性和穩定性。

　　永贏先進制造智選基金經理張璐也認為，限制大額申購，一方面是保護現有基金持有人的利益，另外一方面，也是希望大家能夠適當分散投資，從更理性、更長期的角度做好資產配置，不要把資金全部押注到單一賽道。

　　“機器人是我們長期看好的方向，但作為一個高成長性板塊，難免會伴隨較大的市場波動。面對機器人這樣一個具有長期向好邏輯的賽道，更優的策略或許不是一味追高或恐慌離場，而是將其納入關注列表，若看好板塊未來發展，可以考慮采用定投方式穩步參與。”張璐說。

　　“無論是在快速迭代的人工智能領域，還是持續升級的制造業環節，預期今年均有不錯的投資機會。”廣發聚盛基金經理李曉博提示，在對中長期抱有樂觀預期的同時，也不能忽略一些核心問題。

　　李曉博說，“無論是已有的大模型版本，還是未來的多模態大模型，本質是不停優化算法實現更準確的相關性結果，并沒有從根本上讓模型獲得和人類一樣的‘邏輯推理能力’，在核心算法沒有突破的情況下，現有的優化模型產生幻覺在所難免，我們會持續關注學術進展。”