中新經緯3月5日電 (周奕航)近日，成都星邦互娛網絡科技有限公司(下稱星邦互娛)向香港交易所遞交了招股書，由中金公司擔任保薦人。

　　星邦互娛的所有收入均來自移動游戲。2024年前三季度，公司的6款標志性游戲流水超21億元人民幣，但業績卻由盈利轉為虧損狀態。

　　小游戲流水2023年“名列第一”

　　招股書顯示，星邦互娛成立于2014年，專注于RPG游戲(Role-playing game角色扮演游戲)的移動游戲開發、發行及運營。從業務模式來看，公司通過免費模式吸引用戶，收入來自銷售游戲虛擬物品，如消耗品、虛擬化身、技能、特權或其他游戲內特性和功能。

　　招股書稱，自2019年以來，公司一直專注于小游戲，并且是中國首批進入小游戲市場的移動游戲公司之一。于2023年，按小游戲產生的流水計，其在所有中國移動游戲公司中名列第一。

　　根據市場分析機構易觀的資料，2023年，按小游戲客戶支出計算，星邦互娛在中國移動游戲公司中排名第一，在總市場占比14.8%；按RPG游戲客戶支出計，星邦互娛在所有中國移動游戲公司中排名第三，占總市場份額約6%；按中國古風RPG客戶支出計，星邦互娛在中國移動游戲公司中排名第二，市場份額約為13%。

　　截至招股書披露日，星邦互娛共擁有18款游戲儲備，包括15款自主開發游戲和3款授權游戲。其中，標志性游戲共有6款，分別為《九州仙劍傳》《天劍奇緣》《黎明召喚》《異界深淵：覺醒》《異界深淵：大靈王》和《山海劍途》。

　　據招股書披露，在上述六款游戲中，最出圈的為《九州仙劍傳》和《天劍奇緣》。這兩款游戲為公司貢獻了絕大部分收入，2022年—2024年三季度期間(下稱報告期內)，這兩款游戲貢獻的收入占當年收入比例分別為88.9%、90.5%、70.2%。

　　具體來看，《九州仙劍傳》作為授權游戲，在報告期內實現收入28.47億元、23.03億元和5.27億元，占當年收入的50.01%、43.3%和25.2%；《天劍奇緣》則是自主開發游戲，在報告期內錄得收入22.01億元、25.14億元和9.44億元，占當年收入比例分別為38.8%、47.2%和45%。

　　“現代游戲玩家更喜歡有趣、易上手且方便的游戲體驗，因此小游戲領域近年來增長率較高�！毙前罨�娛在招股書中表示，公司作為小游戲領域的先驅，約90%的移動游戲流水來自小游戲。報告期內，公司的平均月付費用戶分別為107萬人、90.8萬人以及54.6萬人。

　　2024年由盈轉虧，頭部產品步入衰退期

　　從收入情況來看，招股書顯示，星邦互娛在報告期內分別實現營業收入56.75億元、53.27億元和20.95億元；凈利潤方面，報告期內分別實現3.28億元、1.97億元、-0.47億元，于2024年由盈轉虧。

　　對此，星邦互娛在招股書中表示，公司業績變動與持續發布和運營移動游戲的不確定性、中國移動游戲行業的激烈競爭等因素有關。“移動游戲的生命周期一般包括三個階段，即成長期、成熟期及衰退期。成長期指建立游戲玩家基礎并實現市場覆蓋的階段，在移動游戲的生命周期中約30%處于成長期；成熟期指游戲持續產生流水，玩家數目保持相對穩定的階段，通常有50%的生命周期處于成熟期；衰退期指部分玩家逐漸失去興趣，活躍玩家數目及游戲流水兩者皆大幅下跌的階段，移動游戲中約20%的周期處于衰退期�！毙前罨�娛稱。

　　截至招股書披露日，在星邦互娛的6款標志性游戲中，《九州仙劍傳》《黎明召喚》和《異界深淵：覺醒》已進入游戲生命周期的衰退期，《天劍奇緣》屬于成熟期，《異界深淵：大靈王》和《山海劍途》尚處于成長期。

　　從游戲流水來看，招股書顯示，2024年前三季度，星邦互娛共產生流水22.34億元，與去年同期相比下滑51.07%。其中，上述6款標志性游戲共產生流水21.34億元，同比下滑了51.28%。

　　具體來看，《九州仙劍傳》2023年前三季度產生流水為20.07億元，2024年同期流水為5.38億元，同比下滑73.19%；《黎明召喚》的流水也從1.33億元下滑至0.71億元，同比下滑46.62%。

　　招股書稱，成熟期游戲《天劍奇緣》受到行業競爭以及公司游戲組合開發推廣的策略影響，帶來的收入從19.76億元下滑至9.44億元，《異界深淵：大靈王》及《山海劍途》仍處于成長階段，二者在2024年前三季度共貢獻了23.8%的收入，但尚未形成接棒之勢。

　　除游戲流水外，2024年前三季度，星邦互娛的平均月活躍用戶、平均月付費用戶以及每名付費用戶平均流水等多個指標也呈下滑趨勢。與去年同期相比，平均月活躍用戶從5491萬降至2044萬，付費用戶數從96.5萬降至54.6萬，付費用戶平均流水也從526元降至456元。

　　對此，星邦互娛在招股書中表示，公司的業務增長取決于能否吸引新玩家，以及能否挽留現有玩家繼續參與游戲。為維持并擴大玩家基礎，公司需投放巨額資源于研發工作以加強現有游戲，并及時推出全新優質的游戲、游戲版本或最新版本。與此同時，為吸引、挽留并聯系玩家，公司需投放巨額資源來提升玩家體驗－包括加強游戲性能以及技術和藝術特色，從而吸引不同族群的玩家，并確保游戲運作系統的可靠度。

　　費用方面，招股書披露，報告期內，星邦互娛的銷售費用分別為12.15億元、9.63億元和6.12億元，分別占總收入的21.4%、18.1%和29.2%；研發成本分別為1.6億元、2.1億元和1.66億元，占同期收入比例分別為2.8%、3.9%和7.9%。

　　通過出海尋找增量

　　關于未來發展戰略，星邦互娛在招股書中表示，公司計劃不斷擴大游戲組合，并開發新游戲。在下一個開發階段中，公司將集中資源繼續開發中國古風主題的游戲，在大量使用仙俠元素的同時，引入一些歷史人物、故事及文化。

　　“我們計劃于2027年前推出18款新游，涵蓋RPG、卡牌、SLG(策略游戲)等類型�！毙前罨�娛稱，公司已開發出專有配套系統，分別服務于游戲產品全生命周期的關鍵功能，即孫大圣系統、神機系統及聚量系統，該等系統使公司的員工能夠在其日常工作中方便采用數據驅動及人工智能賦能的工具，有效優化公司研發、發行、運營及推廣的效率、質量和效益。

　　此外，該公司也試圖通過出海尋找增量。“自2023年6月起，公司已逐步建立海外發行團隊，目標是發行及運營游戲的海外版本。我們計劃于未來兩年推出現有游戲如《天劍奇緣》的海外版本，并在海外市場推出新游戲�！毙前罨�娛表示，公司將戰略性專注于中國港澳臺、韓國及東南亞(如新加坡及馬來西亞)的移動游戲市場，并于未來兩至三年逐步擴展至日本、歐洲及美國等其他國家及地區。

　　針對本次港股IPO融資目的，星邦互娛表示，擬將募資凈額用于加強研發能力、促進游戲組合多元化、加強游戲發行及運營能力、強化AI和IT基礎設施及技術創新、向海外市場擴張并發展海外業務、尋求戰略聯盟等方面。

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責任編輯：魏薇 李中元