中新經緯4月16日電 (周奕航)繼中證A500指數基金后，“自由現金流指數基金”成為多家基金公司布局的產品類別。14日，10只自由現金流ETF產品集體發行，引起市場關注。

　　Wind數據顯示，截至4月15日，市場上共有21只與自由現金流指數掛鉤的基金，規模合計88.25億元，涉及基金公司超20家。

　　什么是自由現金流ETF？

　　所謂“自由現金流”，即從企業經營活動現金流當中剔除資本性支出的部分，代表企業在維持現有生產經營和資本開支后，可自由支配的現金凈額。

　　以中證全指自由現金流指數為例，(下稱中證現金流指數，指數代碼：932365)，該指數就是選取100只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現。

　　據中證指數官網，中證現金流指數的選樣標準中，要求樣本不屬于金融或地產行業(按照中證一級行業分類)；自由現金流和企業價值均為正，其中自由現金流=過去一年經營活動產生的現金流量凈額−過去一年購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，企業價值=公司總市值+總負債−貨幣資金；同時要滿足連續5年經營活動產生的現金流量凈額為正的條件。

　　從權重分布來看，中證現金流指數偏向市值較高的公司，數量分布方面，則是中小市值成分股數量較多。其中，千億及以上市值成分股數量占比8%，權重占比達59.32%。

　　Wind數據顯示，截至4月15日，中證現金流指數100只成分股總市值平均數為502.81億元，中位數110.36億元。其中，前十大重倉股分別為美的集團、中國神華、中國海油、五糧液、中遠�？亍㈥兾髅簶I、中國鋁業、中煤能源、中國動力、云天化。

　　從產品端來看，據Wind數據，截至4月15日，全市場共有21只與自由現金流指數掛鉤的基金(只統計主代碼，下同)，涉及的指數包括中證全指自由現金流、國證自由現金流、中證800自由現金流、滬深300自由現金流等。

　　今年一季度，包括華夏基金、國泰基金、華寶基金、銀華基金和易方達基金在內，共發行了5只自由現金流ETF，發行規模合計為41.68億元；4月7日，市場共有6只自由現金流ETF發行，包括3只中證800自由現金流ETF，1只國證自由現金流ETF、1只滬深300自由現金流ETF和1只自由現金流聯接基金；4月14日共發行10只基金，其中匯添富基金發行的是中證800自由現金流ETF，其余9只均是中證全指自由現金流ETF。

　　大成基金在4月11日發布的文章表示，自由現金流的核心優勢在于穿透會計迷霧，反映真實盈利能力，并為投資決策提供前瞻性指引。聚焦自由現金流充裕的企業既能規避價值陷阱，又能分享長期增長紅利�，F金流是衡量企業真實盈利能力和財務健康的“黃金指標”。

　　自由現金流ETF規模增長顯著

　　從已成立的基金運行情況來看，Wind數據顯示，截至4月15日，目前已成立的5只現金流ETF基金合計規模為88.25億元，與發行時41.68億元相比，增幅為111.73%。

　　其中，華夏基金旗下華夏國證自由現金流ETF和國泰基金旗下國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF增幅較為明顯。華夏國證自由現金流ETF成立于2月19日，發行規模為6.94億元，最新規模33.46億元，規模增長382.13%；國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF成立于2月19日，發行規模14.31億元，最新規模34.33億元，規模增長139.9%。

　　關于布局自由現金流產品的原因，大成基金表示，當前市場環境下自由現金流策略性價比凸顯，自由現金流策略在當前全球低利率、中國經濟轉型的背景下，兼具防御性與成長性。其通過篩選現金流質量高、分紅可持續的企業，有利于把握中國經濟高質量發展的核心資產，成為穿越牛熊的“真價值”投資選擇。

　　華泰柏瑞基金也在4月9日文章中指出，中證現金流指數著重從更長周期考察企業內生現金的能力，在行業分布上較好兼顧周期、消費、成長風格，同時成分股超半數權重為“大市值+央國企”，其底層資產或多為經營質量高、股東回報潛力足的行業優質龍頭；從政策導向看，“推動上市公司高質量發展”“強化上市公司現金分紅監管”或是長期趨勢，這也將推動企業更加關注自身自由現金流質量和自由現金流回報提升。

　　“充足的自由現金流是企業持續健康發展的重要保障，也是衡量企業財務健康狀況和投資價值的重要指標，也是評價上市公司投資價值的重要指標之一。”博時基金在接受中新經緯采訪時表示。

　　博時基金進一步指出，在市值方面，中證全指自由現金流指數選取100只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現，具有較強的價值選股屬性；在行業分布方面，中證現金流指數偏好配置周期、消費和制造等商業模式成熟、競爭格局穩定的行業，經營業績的確定性和穩定性相對更為占優；在盈利方面，近3年中證現金流指數ROE水平高于滬深300、中證全指等主流寬基指數，使用自由現金流指標篩選出的股票在經營質量方面的優勢凸顯。

　　需要注意的是，由于多只自由現金流相關基金屬于被動式投資的股票型指數基金，多家基金公司也同步提示了風險。大成基金表示，公司旗下自由現金流ETF屬于股票型基金，預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。

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責任編輯：魏薇 李中元