指增基金年內(nèi)成立數(shù)量增超500% 　

　　在年內(nèi)場(chǎng)內(nèi)ETF快速發(fā)展的同時(shí)，作為場(chǎng)外指數(shù)基金的“Plus版”，指數(shù)增強(qiáng)基金也頻頻上新。北京商報(bào)記者關(guān)注到，年內(nèi)指數(shù)增強(qiáng)基金成立數(shù)量已同比增超500%。發(fā)行市場(chǎng)情緒升溫，但從存量產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，這類產(chǎn)品的知名度并不高。在場(chǎng)內(nèi)ETF已突破4萬(wàn)億元的節(jié)點(diǎn)下，指數(shù)增強(qiáng)基金最新規(guī)模則為2175.96億元。有業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)場(chǎng)外個(gè)人投資者對(duì)指數(shù)增強(qiáng)基金的需求潛力較大，規(guī)模增長(zhǎng)空間仍存，相關(guān)產(chǎn)品或是行業(yè)未來(lái)布局的方向，對(duì)于公募而言比拼長(zhǎng)期超額收益是關(guān)鍵。

　　公募爭(zhēng)相布局

　　指數(shù)化投資發(fā)展駛?cè)肟燔嚨溃�指�?shù)增強(qiáng)基金也成為多家公募爭(zhēng)相布局的賽道。近日，興證全球中證500指數(shù)增強(qiáng)、國(guó)泰君安中證全指指數(shù)增強(qiáng)、招商上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式等產(chǎn)品相關(guān)上報(bào)材料均已被中國(guó)證監(jiān)會(huì)接收。

　　近一年來(lái)，中證A500指數(shù)、科創(chuàng)綜指等指數(shù)新標(biāo)的相繼面市，除了成為ETF新品的“必爭(zhēng)之地”，也獲得指數(shù)增強(qiáng)基金組團(tuán)布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，跟蹤中證A500指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)基金共計(jì)31只(份額合并計(jì)算，下同)，其中23只產(chǎn)品在2025年成立。

　　3月27日，博道基金、安信基金、國(guó)泰君安資管、富國(guó)基金、博時(shí)基金、天弘基金等11家基金管理人上報(bào)的首批上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)基金拿到監(jiān)管批文。當(dāng)前，天弘上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)已于4月22日成立，募集期間凈認(rèn)購(gòu)金額為13.32億元。

　　整體來(lái)看，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，截至4月24日，年內(nèi)共有68只指數(shù)增強(qiáng)基金上報(bào)，較去年同期的19只同比增長(zhǎng)257.89%。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月24日，年內(nèi)共有39只指數(shù)增強(qiáng)基金成立，較2024年同期的6只產(chǎn)品同比增長(zhǎng)550%。其中，博道基金已成立3只指增產(chǎn)品，招商基金、華夏基金、鵬華基金、泓德基金旗下各有2只指增產(chǎn)品成立。

　　鵬華基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理蘇俊杰表示，今年以來(lái)指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品整體發(fā)行數(shù)量不少，可以看到各家公募在布局偏中長(zhǎng)期的賽道，從業(yè)績(jī)開(kāi)始做持營(yíng)，這是慢慢做大的過(guò)程，這類品種更像是長(zhǎng)跑賽道。

　　富國(guó)基金副總經(jīng)理李笑薇坦言：“ETF具有很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)、平臺(tái)性特征，因此在發(fā)行階段集中公司資源鋪就賽道是主流做法。對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品而言，其中還有不少實(shí)現(xiàn)超額收益的部分，因此先發(fā)優(yōu)勢(shì)的影響沒(méi)有那么大，關(guān)鍵仍是有長(zhǎng)期被投資者認(rèn)可的業(yè)績(jī)。”

　　年內(nèi)已成立3只指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的博道基金同樣看好相關(guān)產(chǎn)品的布局機(jī)會(huì)。博道基金量化投資總監(jiān)楊夢(mèng)分析稱，“從規(guī)模上看，指增產(chǎn)品的超額收益是有波動(dòng)的，不像ETF是純復(fù)制指數(shù)，投資者還要面臨對(duì)業(yè)績(jī)和方法論再認(rèn)知和再觀察的過(guò)程。但在指數(shù)工具化的大浪潮下，投資者對(duì)于基金產(chǎn)品風(fēng)格清晰的需求也是越來(lái)越旺盛的。而要在指增賽道上做好，所需要的資源稟賦也是我們通過(guò)差異化的競(jìng)爭(zhēng)可以體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)的地方。因此對(duì)于中小型公司，如果想在指數(shù)化浪潮中有差異化的一席之地，指數(shù)增強(qiáng)基金是非常重要的陣地”。

　　規(guī)模發(fā)展空間仍存

　　事實(shí)上，若追溯國(guó)內(nèi)的第一只指數(shù)基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)，也同樣是一只指數(shù)增強(qiáng)基金，成立于2002年。

　　雖然在同類產(chǎn)品中奪得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且當(dāng)下發(fā)行市場(chǎng)熱情明顯升溫，但是從存量產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，這類產(chǎn)品知名度并不高。在年內(nèi)ETF突破4萬(wàn)億元的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，指數(shù)增強(qiáng)基金則表現(xiàn)得不溫不火。具體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全市場(chǎng)669只指數(shù)增強(qiáng)基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)的總規(guī)模為2175.96億元。

　　其中，規(guī)模最大的為易方達(dá)上證50增強(qiáng)，達(dá)189.38億元，也是目前唯一一只規(guī)模超百億元的指數(shù)增強(qiáng)基金。同期，富國(guó)滬深300增強(qiáng)、興全滬深300指數(shù)增強(qiáng)、富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)、富國(guó)中證500指數(shù)增強(qiáng)、華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)的規(guī)模也超過(guò)50億元。

　　回顧過(guò)去幾年，指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模逐年增長(zhǎng)，由2021年末的1539.52億元增長(zhǎng)至2024年末突破2000億元，達(dá)2030.77億元。

　　李笑薇表示，近年來(lái)，場(chǎng)內(nèi)ETF規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，場(chǎng)外基金規(guī)模也有增長(zhǎng)，但相對(duì)緩慢。美國(guó)、日本市場(chǎng)在被動(dòng)指數(shù)發(fā)展過(guò)程中，場(chǎng)內(nèi)ETF和場(chǎng)外指數(shù)基金幾乎是同步發(fā)展。而美國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)外指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)A股市場(chǎng)的場(chǎng)外基金上同樣可以看得到。

　　“相對(duì)于ETF，指數(shù)增強(qiáng)基金能夠更好匹配各類投資者不同的投資需求。有著起投門(mén)檻低、以公允凈值進(jìn)行申贖、定投長(zhǎng)期投資功能完善等方面優(yōu)勢(shì)。A股市場(chǎng)有獲取超額收益的空間，指數(shù)增強(qiáng)基金結(jié)合了指數(shù)基金和主動(dòng)基金的優(yōu)勢(shì)，能滿足投資者對(duì)被動(dòng)投資和超額收益的雙重需求，因此，場(chǎng)外個(gè)人投資者對(duì)其的需求潛力較大，是行業(yè)未來(lái)布局的方向。”李笑薇表示。

　　比拼長(zhǎng)期超額收益是關(guān)鍵

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，指數(shù)增強(qiáng)基金長(zhǎng)期收益較為亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，數(shù)據(jù)可取得的663只指數(shù)增強(qiáng)基金中，278只在年內(nèi)錄得正收益。其中，創(chuàng)金合信北證50指增的凈值增長(zhǎng)率暫居榜首，達(dá)31.16%。若拉長(zhǎng)時(shí)間至近五年，168只基金中，則有超九成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。其中，3只基金收益率漲超70%。

　　在長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳、個(gè)人投資者需求潛力有望迎來(lái)增長(zhǎng)的同時(shí)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，指數(shù)增強(qiáng)基金仍有部分難題待解。在中金基金量化指數(shù)部負(fù)責(zé)人耿帥軍看來(lái)，指數(shù)增強(qiáng)基金發(fā)展仍有“看不懂、看不上、拿不住”三大痛點(diǎn)，賽道首要任務(wù)是解決投資者看不懂的疑惑。同時(shí)，部分投資者更愿意選擇權(quán)益基金博得高彈性，使得指數(shù)增強(qiáng)基金賽道沒(méi)有迎來(lái)較大關(guān)注。此外，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品更要求投資者有長(zhǎng)期投資心態(tài)。未來(lái)，寬基是做好指增最重要的基石，通過(guò)增強(qiáng)的方式再獲取超額收益，是很重要的發(fā)展方向。同時(shí)，行業(yè)要在投教、管理過(guò)程中發(fā)揮更多的主觀能動(dòng)性。

　　國(guó)泰君安資管量化投資部總經(jīng)理胡崇海指出，未來(lái)，做超額收益擁有可為的空間，但同時(shí)也要追求以穩(wěn)定的輸出，優(yōu)化客戶持有體驗(yàn)。“這倒逼著基金管理人不斷迭代模型，做出更有競(jìng)爭(zhēng)力的超額收益。只要超額收益是可預(yù)期的、可復(fù)制的，就會(huì)形成累加效應(yīng)，團(tuán)隊(duì)還應(yīng)該不斷精進(jìn)，做好自身全系列的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。”

　　楊夢(mèng)也表示：“當(dāng)前A股市場(chǎng)，指數(shù)增強(qiáng)基金還有比較豐富的超額收益空間，未來(lái)大家比拼的并不是誰(shuí)階段性業(yè)績(jī)更好，而是超額收益長(zhǎng)期的可持續(xù)性和穩(wěn)定性，背后需要對(duì)模型細(xì)節(jié)有更深入的思考和迭代。”

　　整體來(lái)看，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮評(píng)價(jià)，指數(shù)增強(qiáng)基金成立數(shù)量大增，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在未來(lái)可能更加激烈。如果市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)改善，未來(lái)指數(shù)增強(qiáng)基金的規(guī)模、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)將值得期待，市場(chǎng)環(huán)境、基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力與指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)呈現(xiàn)出正向關(guān)系，只有打造出特色產(chǎn)品、提升資產(chǎn)配置能力，才能增強(qiáng)基金競(jìng)爭(zhēng)力。

　　北京商報(bào)記者 郝彥