年報業績從大幅預盈到預虧，*ST人樂“關聯交易保殼”或已失敗

　　經濟觀察報 記者 鄒永勤

　　2025年4月28日，人人樂連鎖商業集團股份有限公司(002336.SZ，下稱“*ST人樂”)發布業績預告修正公告，預計2024年期末凈資產修正后為-4.07億元至-3.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤修正后為虧損500萬元至2000萬元(此前預盈4.10億元至4.60億元)。

　　公告同時表示，根據相關規定，該公司股票可能被深圳證券交易所(下稱“深交所”)終止上市。

　　成立于1996年的*ST人樂，曾經是深圳零售行業的頭部企業，但近年來業績表現不佳。公開信息顯示，2021年至2023年，*ST人樂連續三個會計年度扣除非經常性損益后凈利潤均為負值，且2023年財務報告被出具了帶與持續性經營相關的重大不確定性段落的無保留意見審計報告，因此被深交所實施退市風險警示和其他風險警示。

　　為了保住上市資格，*ST人樂在2024年進行了一連串的資本運作，最終于2024年12月31日前實施完成了重大資產出售暨重大資產重組事項，并于2025年1月28日發布了扭虧為盈的業績預告，預計2024年期末凈資產為0.23億元至0.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.10億元至4.60億元。

　　具體來看，*ST人樂在2024年通過出售西安人人樂商品配銷有限公司(下稱“西安配銷”)、西安高隆盛商業運營管理有限公司(下稱“西安高隆盛”)等3家公司股權，取得投資收益約3.50億元；同時，公司出售持有的長沙市人人樂商業有限公司等13家子(孫)公司的100%股權及相應債權，取得投資收益約6.40億元。

　　值得注意的是，由于接手西安配銷股權的西安東和晨升商業運營管理合伙企業(有限合伙)，經過股權穿透后，實際上屬于上市公司關聯方，因此被市場解讀為“關聯交易保殼”(詳見本報2024年12月17日的報道《老牌商超退市風險“懸頂”：*ST人樂“關聯交易保殼”能成功嗎？》)。

　　根據此前規劃，*ST人樂本應在2025年4月26日披露這份大幅預盈的2024年年度報告，但其卻在4月22日突然公告稱年報將延期至4月29日披露。對此，*ST人樂解釋稱，一是其與年報審計機構就一些重要事項存在分歧；二是審計機構尚未完成全部審計工作。

　　4月28日，*ST人樂發布了上述業績預告修正公告，由此前的扭虧為盈變成繼續虧損。*ST人樂在公告中表示，此前1月28日披露2024年度業績預告時，由于公司年度審計工作尚未全面開展，相關財務數據及信息尚處于初步整理階段，隨著年審會計師審計工作的不斷深入推進，以及相關資料的進一步收集和整理，公司與年審會計師事務所進行了充分且深入的溝通，秉持謹慎性原則，所以對 2024年業績情況進行了重新評估與調整。

　　*ST人樂進一步解釋稱，導致業績預告由扭虧為盈變成繼續虧損的原因主要有兩個，一是根據會計師最新取得的資料，公司出售持有的西安配銷、西安高隆盛股權事項，不滿足在2024年12月31日確認股權轉讓收益的條件；二是結合13家股權轉讓子公司2024年度代墊款最新回款情況，根據公司取得的最新情況謹慎判斷，截至公告日未歸還的代墊款項11125.38萬元存在很可能無法收回的風險，對未收回的代墊款項全額計提壞賬準備11125.38萬元。

　　讓市場疑惑的是，*ST人樂在此前的重組公告中明確指出，西安配銷和西安高隆盛均已在2024年底完成工商變更登記，現在為何不滿足在2024年12月31日確認股權轉讓收益的條件？不能在2024年確認收益，那能否在2025年第一季度確認？記者就此多次撥打該公司董事會秘書辦公室電話進行咨詢，但該電話均處于無人接聽狀態中。

　　在上述業績預告修正公告中，*ST人樂強調稱，該公司或將觸及兩條退市條件而被深交所終止上市。首先，由于預計2024年期末凈資產修正后為-4.07億元至-3.92億元，這將觸及《深圳證券交易所股票上市規則》第9.3.12條第二項規定的退市情形；其次，根據年審會計師與審計委員會的溝通，會計師可能對審計報告發表無法表示意見的非標準意見，這將觸及《深圳證券交易所股票上市規則》第9.3.12條第三項規定的退市情形。