中新經緯5月9日電 (王玉玲)近年來，寵物經濟備受市場關注。Wind數據顯示，萬得寵物經濟指數年初至今(5月7日)漲幅達到16.19%，跑贏上證指數、滬深300指數。

　　該指數主要包括為寵物和小動物提供食品、疫苗等產品及服務的公司。其中，中寵股份與乖寶寵物年初至今股價漲幅分別為59.61%和34.45%。兩家企業2024年業績表現如何？

　　營業收入與凈利潤雙增

　　中寵股份全稱為煙臺中寵食品股份有限公司，以寵物食品的研發、生產和銷售為主要業務，產品覆蓋犬用及貓用寵物食品主糧、零食、保健品等品類。

　　2024年年報顯示，中寵股份的年營業收入為44.65億元，同比增長19.15%，凈利潤為4.16億元，同比增長42.64%。

　　中寵股份按產品分為寵物零食、寵物主糧與寵物用品及其他，寵物零食占營業收入的比重最高，為70.16%，2024年實現營業收入31.32億元，同比增幅4.92%。寵物主糧與寵物用品及其他兩大產品板塊營業收入分別為11.07億元和2.26億元，同比增幅分別為91.85%和22.20%。

　　從毛利率來看，中寵股份總體寵物食品及用品毛利率為29.13%，同比增長2.10%，寵物零食、寵物罐頭、寵物主糧幾大產品板塊的毛利率分別為24.93%、37.38%和34.59%。

　　中寵股份在2024年年報中提到，根據《2025年中國寵物行業白皮書》的數據，2018年至2024年，中國寵物行業市場規模呈持續增長態勢。2018年，寵物市場規模僅為1708億元，直至2024年，中國寵物行業市場規模達到了3002億元，相較2018年增長75.76%。

　　乖寶寵物在2024年年報中，同樣引用了這一數據，稱犬貓數量在2024年實現“雙升”。乖寶寵物年營業收入為52.45億元，同比增長21.22%，凈利潤為6.27億元，同比增長45.78%。

　　乖寶寵物按產品分為零食、主糧、保健品及用品和其他業務收入。年報顯示，乖寶寵物營收貢獻最高的是主糧，年營業額為26.90億元，其次是零食，年營業額為24.84億元，二者占營業收入比重分別為51.30%與47.35%。

　　與中寵股份相似，乖寶寵物的主糧營收增長同樣快于零食，同比增幅分別為28.88%與14.66%。但乖寶寵物的保健品及用品業務出現下滑，營業收入為0.46億元，同比下降18.90%。

　　從毛利率來看，乖寶寵物的總體寵物食品及用品毛利率為42.32%，高于中寵股份，同比增長5.49%，產品上，零食、主糧的毛利率分別為39.47%和44.70%，分別增長2.28%和8.70%。

　　對比兩家企業盈利能力，除了毛利率，乖寶寵物的凈利率略高于中寵股份，二者分別為11.95%和9.31%。

　　但中寵股份的加權凈資產收益率高于乖寶寵物。

　　報告期內，按歸屬于公司普通股股東的凈利潤口徑計算，中寵股份加權平均凈資產收益率為16.80%，按扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤口徑計算，中寵股份加權平均凈資產收益率為16.48%，與之對比，2024年乖寶寵物的加權平均凈資產收益率較低，為15.85%，同比減少1.55%。

　　境內外布局方向不同

　　乖寶寵物與中寵股份在境內外布局偏重上有所差異。

　　2024年，中寵股份境外營業收入超過境內營業收入，占比分別為68.33%和31.67%，中寵股份稱，該公司設置了國際營銷中心和中國營銷中心，分別負責國外和中國的市場推廣工作。

　　對于海外寵物經濟情況，中寵股份分析稱，Euromonitor International(歐睿信息咨詢)數據顯示，到2024年，全球寵物護理市場規模達到2070億美元。其中，美國是全球最大的寵物飼養和消費國家，其次是歐洲、日本以及新興市場，如東南亞地區的泰國、越南等。

　　海外業務上，中寵股份一方面與當地的知名廠商進行合作，以OEM/ODM方式進入當地市場，另一方面加強自主品牌在海外市場的推廣與銷售。

　　年報提到，中寵股份從OEM業務切入市場，與美國品譜、英國Armitages、德國Fressnapf等企業建立了合作關系。此外，中寵股份將自主品牌出海戰略作為全球化發展的核心引擎，通過“WANPY頑皮”“TOPTREES領先”等品牌構建全球市場布局。

　　中寵股份表示，未來將持續深化全球化戰略，通過技術創新和品牌建設，進一步提升在全球中高端寵物食品市場的競爭力。

　　不只在海外進行品牌營銷，中寵股份還將供應鏈拓展至海外。年報提到，中寵股份除了在中國設有大型生產基地外，在美國、新西蘭、加拿大、柬埔寨等均設有工廠。

　　乖寶寵物的境內收入則遠高于境外收入，占比分別為67.71%和32.29%。

　　從銷售模式上，在境外部分，乖寶寵物的經營模式與中寵股份類似，境外銷售自有品牌產品主要包含商超和經銷兩種模式，其中主要為商超模式，經銷模式收入占比較小。OEM/ODM業務主要通過行業展會等專業渠道積累海外客戶資源。

　　在境內，乖寶寵物提到，該公司和中國主要競爭對手相比，快速發展的自有品牌業務是一大競爭優勢。根據Euromonitor(歐睿信息咨詢)，2015—2023年，乖寶寵物市占率從2.4%提升至5.5%，實現翻倍，位列國產品牌市占率第一。

　　銷售渠道上，在中國市場，該公司與天貓、京東、抖音等主要電商平臺建立良好的合作關系，通過線上直銷、線上經銷相結合的方式覆蓋廣闊的消費群體，線上業務規模呈上升趨勢。同時公司積極拓展線下網點，在全國大部分重要城市建立了面向各地寵物專門店、寵物醫院的線下銷售渠道。

　　年報顯示，乖寶寵物在第三方平臺阿里系、抖音平臺、京東2024年實現營業收入達19.69億元，占營業收入比重為37.72%。

　　對于未來規劃，乖寶寵物提到，計劃在中國市場以國際化的定位打造品牌形象，通過技術創新、營銷創新和管理創新等各種創新手段，努力打造中國寵物食品第一品牌。

　　銷售費用差異較大 投入研發植物蛋白寵物零食

　　從費用情況來看，乖寶寵物與中寵股份的研發費用較為接近，分別為0.85億元和0.73億元，分別同比增長16.65%和51.70%。

　　中寵股份的研發項目包括除臭貓糧、新濕糧制品、擬人寵物零食工藝設計及配方研究、新型植物蛋白在寵物零食產品中的應用與研究等。

　　其中，對于為何研發植物蛋白寵物零食，中寵股份稱，將新型植物蛋白與適當的功能性成分混合，利用3D打印加工技術初步將新型植物蛋白制成類似動物肉的組織結構，形成低脂的寵物零食，可以得到動物肉零食的口感和需要的功能性，且不會出現營養過剩導致的肥胖情況。

　　年報顯示，目前該項目處于分析3D打印加工的相關影響因素，確定質地及結構最合適的加工方法階段。

　　乖寶寵物的研發項目包括新型抑菌祛口臭寵物潔齒骨、海洋功能原料在寵物食品中的應用研究、智能感官分析技術在寵物食品質量控制中的應用等。

　　乖寶寵物稱，智能感官分析技術在寵物食品質量控制中的應用項目目的是模擬人類感官功能，客觀、準確、快速地對寵物食品進行檢測和評價。

　　雖然研發費用較為接近，但乖寶寵物的銷售費用高于中寵股份，兩者報告期內分別為10.55億元和4.95億元。針對報告期銷售費用同比增長46.31%，乖寶寵物稱，原因是自有品牌、直銷渠道收入增長、占比提升，相應的業務推廣費及銷售服務費增長，公司實施績效考核激勵機制，相應薪酬有所增長。

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責任編輯：羅琨 李中元