存款大遷徙：高收益理財(cái)產(chǎn)品攬客，投資者“蹲點(diǎn)搶額度”

　　作者：王方然

　　早上8點(diǎn)55分，深圳的阿亮(化名)手機(jī)鬧鐘準(zhǔn)時(shí)響起。他迅速點(diǎn)開(kāi)銀行APP，手指懸在屏幕上方，眼睛緊盯著屏幕——9點(diǎn)整，一款7天期產(chǎn)品的額度即將釋放，這款產(chǎn)品近期的7日年化收益率多在3%左右。3秒后，頁(yè)面刷新，他閃電般點(diǎn)擊“購(gòu)買(mǎi)”，輸入金額，確認(rèn)……啪！“已售罄”的紅色提示瞬間彈出。“又沒(méi)搶到！”阿亮嘆了口氣，這已經(jīng)是他這周第三次撲空。

　　近日，像阿亮這樣“搶理財(cái)”的投資者不在少數(shù)。在存款利率持續(xù)走低的背景下，銀行理財(cái)子公司紛紛祭出“短期高收益”產(chǎn)品，部分新發(fā)產(chǎn)品年化收益率甚至沖上6%，吸引大批資金從存款“搬家”，投資者“蹲點(diǎn)搶額度”等新型理財(cái)戰(zhàn)術(shù)應(yīng)用而生。

　　但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著存款利率走低，理財(cái)產(chǎn)品收益率仍在承壓，高收益產(chǎn)品難以持續(xù)。這場(chǎng)因利率下行引發(fā)的資金遷徙，能否真正轉(zhuǎn)化為理財(cái)市場(chǎng)的長(zhǎng)期資金，并持續(xù)提供增長(zhǎng)動(dòng)能，可能仍存諸多變數(shù)。

　　預(yù)期高收益率產(chǎn)品涌現(xiàn)

　　存款利率下行背景下，不少銀行理財(cái)子公司推出短期高收益產(chǎn)品“攬客”，預(yù)期高收益率產(chǎn)品涌現(xiàn)。例如，平安理財(cái)推出的一款最低持有14天的理財(cái)產(chǎn)品，近3個(gè)月年化收益率達(dá)6.12%，成立以來(lái)年化收益率6.02%。招銀理財(cái)5月初也推廣多款R1、R2風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的理財(cái)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品7日年化收益率可達(dá)3.4%。

　　高收益產(chǎn)品并非個(gè)例。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，在售理財(cái)產(chǎn)品中，34只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限超過(guò)了6%，其中包括固定收益類產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

　　產(chǎn)品發(fā)行量也在激增。普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月5日~11日一周，全市場(chǎng)共新發(fā)行506款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比增加104款，其中146款為開(kāi)放式產(chǎn)品。新發(fā)產(chǎn)品中，封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.58%，環(huán)比上漲0.02個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)放式產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.22%，環(huán)比上漲0.11個(gè)百分點(diǎn)。

　　“這波高收益率產(chǎn)品主要是想承接存款利率下行溢出的資金。”一名銀行理財(cái)子公司人士對(duì)記者分析稱，這種新發(fā)高收益產(chǎn)品通常有其“套路”。例如，先通過(guò)底層信托計(jì)劃騰挪收益，短期拉升凈值。然后在銀行APP上打榜、釋放額度。擁有足夠客戶后，收益率再慢慢調(diào)回正常水平，“本質(zhì)上是理財(cái)子較為隱蔽的一類攬客模式。”

　　此外，不少銀行理財(cái)子近期降低了費(fèi)率。華夏理財(cái)近日公告稱，將在5月19日對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品74號(hào)新增發(fā)行，實(shí)行銷售手續(xù)費(fèi)率階段性優(yōu)惠，優(yōu)惠后費(fèi)率為0.10%/年。中銀理財(cái)也宣布，從2025年5月20日至7月17日，將“中銀理財(cái)-穩(wěn)富(雙月開(kāi))002”產(chǎn)品B份額產(chǎn)品銷售服務(wù)費(fèi)率由0.30%(年化)下調(diào)至0.10%(年化)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，5月以來(lái)，至少有20只理財(cái)產(chǎn)品發(fā)布費(fèi)率優(yōu)惠公告，打折后的費(fèi)率在0~0.1%不等。

　　“秒殺”搶額度

　　隨著高收益新品的密集面市及費(fèi)率下調(diào)，理財(cái)市場(chǎng)催生出一批蹲新發(fā)、搶額度的“淘金客”，他們?cè)噲D通過(guò)精細(xì)調(diào)倉(cāng)，搶占新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品高收益窗口期。阿亮便是其中一員。

　　“要想獲得高收益率，要掐準(zhǔn)三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。”阿亮向記者介紹他的操作秘訣。首先是選品，在銀行APP中篩選成立不足3個(gè)月的首發(fā)熱銷產(chǎn)品；其次是擇時(shí)，通過(guò)分析凈值曲線，避開(kāi)已經(jīng)兌現(xiàn)收益的“過(guò)氣網(wǎng)紅”，鎖定那些凈值呈階梯式上漲的“潛力股”；最后是退出，當(dāng)收益率回落至市場(chǎng)均值時(shí)立即轉(zhuǎn)戰(zhàn)新品。他把這套方法論稱為“吃魚(yú)身”策略——只取最肥美的那段收益。

　　在實(shí)操層面，“搶購(gòu)”是個(gè)技術(shù)活。以北銀某款7天期R1產(chǎn)品為例，其新發(fā)階段年化收益率可達(dá)2.99%，但額度通常在工作日上午9點(diǎn)釋放后即“秒光”。據(jù)他總結(jié)的規(guī)律，周一至周四的9點(diǎn)、10點(diǎn)、15點(diǎn)是三個(gè)放量窗口，“要提前登錄、雙指待命。”阿亮說(shuō)。

　　與阿亮相比，“資深”理財(cái)投資者湯菲(化名)則更像精明的“產(chǎn)品獵手”。她向記者展示了手機(jī)里精心設(shè)計(jì)的理財(cái)追蹤表，上面密密麻麻記錄著數(shù)十款產(chǎn)品的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)。

　　“我的原則很簡(jiǎn)單：讓每一分錢(qián)都保持最佳狀態(tài)。”湯菲滑動(dòng)屏幕，7天、30天等不同周期產(chǎn)品被分門(mén)別類標(biāo)注，其中收益率超過(guò)2.5%的產(chǎn)品用醒目的紅色標(biāo)記。她也會(huì)定期在社交平臺(tái)上分享這些收益數(shù)據(jù)。

　　“一般新發(fā)產(chǎn)品的收益率比較高，好的話能到3%以上，之后會(huì)逐漸下滑。我會(huì)定期觀察，如果7日年化收益率下滑至與兩年期大額存單利率持平，我就會(huì)轉(zhuǎn)換產(chǎn)品。”湯菲介紹自己的思路，她建議不要高頻調(diào)倉(cāng)產(chǎn)品，要考慮手續(xù)費(fèi)的成本。

　　這種精細(xì)化操作正在理財(cái)圈形成風(fēng)尚。近期，在不少社交平臺(tái)，關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品的討論帖數(shù)量激增，理財(cái)投資者創(chuàng)造了一套生動(dòng)的“收益黑話”：產(chǎn)品收益率高于市場(chǎng)平均水平被稱為“爆金幣”或“吃肉”。而產(chǎn)品收益率驟降，甚至單日出現(xiàn)0收益的情形則被稱為“掛蛋”。

　　能否突破32億大關(guān)

　　存款向理財(cái)市場(chǎng)“搬家”再次出現(xiàn)。央行數(shù)據(jù)顯示，4月單月，居民部門(mén)存款減少1.39萬(wàn)億元，同期非銀存款大增，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.57萬(wàn)億元，同比增加1.90萬(wàn)億元。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模擴(kuò)張至31.26萬(wàn)億元。

　　存款利率下行背景下，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模能否進(jìn)一步擴(kuò)張？

　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模仍有擴(kuò)張空間。華泰證券研究所固收首席分析師張繼強(qiáng)指出，本次存款利率下調(diào)幅度高于貸款，目前大行1年期定期存款利率已經(jīng)不足1%，5年期也只有1.3%。相比而言，目前預(yù)期收益率2%以上的新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品依然很多，貨基收益率也普遍在1.5%以上，存款利率下調(diào)會(huì)加劇居民的存款搬家到基金理財(cái)。

　　“從絕對(duì)付息水平上看，目前1年期定存掛牌利率已低于現(xiàn)金類理財(cái)收益率，本次利率調(diào)整或仍會(huì)驅(qū)動(dòng)部分存款向理財(cái)轉(zhuǎn)移。”開(kāi)源證券銀行業(yè)首席分析師劉呈祥認(rèn)為，當(dāng)表內(nèi)存款向表外理財(cái)分流，銀行的存款結(jié)構(gòu)由一般性存款向非銀存款轉(zhuǎn)移，對(duì)應(yīng)的是負(fù)債穩(wěn)定性減弱和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)下滑，可能一定程度上影響銀行融出意愿。另外，“非銀錢(qián)多”一定程度上也會(huì)放大資金面的量?jī)r(jià)波動(dòng)。

　　部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張仍存在不確定性。冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽認(rèn)為，利率環(huán)境變化和股債“蹺蹺板”效應(yīng)都是影響規(guī)模變化的核心因素。一方面，需觀察利率環(huán)境變化能否繼續(xù)帶來(lái)機(jī)遇。若二季度及下半年利率繼續(xù)走低，有望觸發(fā)更多存款搬家至理財(cái)，推動(dòng)理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)。另一方面，需觀察股債“蹺蹺板”效應(yīng)是否會(huì)引導(dǎo)資金流動(dòng)。當(dāng)前中國(guó)股市波動(dòng)，正處于多空博弈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。盡管宏觀層面中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和為股市帶來(lái)積極影響，但未來(lái)不確定性仍然較大。這種資金的動(dòng)態(tài)調(diào)整，也會(huì)對(duì)理財(cái)規(guī)模變化產(chǎn)生一定影響。

　　也有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)利率走低導(dǎo)致底層資產(chǎn)收益承壓，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)或?qū)⑾抡{(diào)，這也將影響理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張。

　　記者注意到，5月20日，已有超過(guò)40只理財(cái)產(chǎn)品發(fā)布公告，下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，甚至有產(chǎn)品收益下限跌破2%，逼近同期限定期存款利率。例如，平安理財(cái)方面發(fā)布公告稱，擬從5月28日起調(diào)整平安理財(cái)某款半年定開(kāi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，下一個(gè)投資周期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化為2.00%~2.70%。交銀理財(cái)5月26日起，將某款私銀尊享(365天持有期)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整為1.4%~3.7%。