中新經緯5月29日電 (林琬斯)近日，IP玩具熱度不斷走高：LABUBU爆火背后，潮流玩具公司泡泡瑪特IP生意如火如荼，市值超三千億元；中國拼搭角色類玩具企業布魯可年內上市；名創優品被傳出擬拆分TOP TOY上市。

　　在“谷子經濟”爆火的當下，IP玩具公司北京樂自天成文化發展股份有限公司(下稱52TOYS)近日遞表港交所。52TOYS能成為下一個泡泡瑪特嗎？

　　品牌店5家

　　招股書顯示，52TOYS的創始人為陳威和黃今，均是經驗豐富的玩具領域創業者。

　　聯合創始人、CEO兼總經理陳威擁有二十余年的相關經驗，早年曾先后長期獲授萬代和麥克法蘭等國際主流玩具品牌的經銷權。另一位聯合創始人、總裁黃今在中國游戲及玩具行業積逾數十年經驗，曾聯合開發了風靡全國的桌面游戲《三國殺》。

　　2012年，陳威和黃今一起成立了52TOYS公司。目前，52TOYS提供多品類不同形態產品，例如靜態玩偶、可動玩偶、發條玩具、變形機甲及拼裝玩具、毛絨玩具及衍生周邊。

　　招股書顯示，截至2024年年底，52TOYS擁有超過100個自有及授權IP。根據灼識咨詢，按2024年中國GMV計，52TOYS在中國多品類IP玩具公司中排名第二，而按相同標準衡量，52TOYS為第三大中國IP玩具公司。

　　IP玩具是IP衍生品市場中最大的細分品類。IP衍生品是指基于漫畫、小說、影視、動畫、游戲、藝術家形象等娛樂作品中的角色、場景、故事情節而生產的實物商品。

　　52TOYS介紹，公司通過“自有IP運營+授權IP合作”，構建覆蓋全年齡段、全消費場景的IP矩陣。

　　在自有IP方面，截至2024年年底，52TOYS成功孵化和運營了35個自有IP，包括潮流IPNook、Sleep、Lilith及CiCiLu，科幻IP猛獸匣，文化IP胖噠幼Panda Roll及超活化系列。

　　52TOYS部分自有IP 招股書截圖

　　招股書顯示，2022年至2024年，Sleep的GMV累計超過2億元，猛獸匣IP累計GMV超過1.90億元。猛獸匣產品基于中國國內首個自主研發的變形機甲IP系列開發，GMV在同品類玩具中排名第一。

　　授權IP方面，截至2024年年底，52TOYS擁有包括國際知名經典作品在內的80個授權IP(如蠟筆小新以及貓和老鼠)。IP蠟筆小新在2022年至2024年間創造了超過6億元的GMV。2024年，蠟筆小新玩具整體實現GMV超過3.80億元。

　　根據灼識咨詢，蠟筆小新系列和貓和老鼠系列均于2024年在中國成為IP玩具同類產品銷量第一的爆款產品。

　　招股書顯示，52TOYS的授權IP矩陣來源涵蓋動畫、電影、漫畫、游戲。除蠟筆小新以及貓和老鼠，52TOYS授權IP矩陣還包括三麗鷗、Hello Kitty、草莓熊、冰雪奇緣、哆啦A夢、電影《流浪地球2》等，交易對手類型包括版權代理方與IP版權方。

　　2022年至2024年，草莓熊玩具GMV累計超過2.70億元。

　　52TOYS也于2025年擴展了授權IP矩陣，包括《十三號星期五》《猛鬼街》《馴龍高手》、飛天小女警、超人以及三個其他授權IP。

　　銷售網絡方面，52TOYS通過品牌店、無人零售機、主流電子商務平臺上的旗艦店、“52TOYS”微信小程序和移動應用程序進行直營。同時，52TOYS也通過中國國內及海外經銷商分銷，及在中國國內博物館、游樂場及旅游景點的委托銷售網點(主要銷售猛獸匣及超活化系列產品)。

　　在銷售模式上，52TOYS主要依賴經銷商，2022年至2024年，來自經銷商銷售的收入占比分別為66.7%、62.1%、66.8%。52TOYS的門店并不多，2022年至2024年，52TOYS在中國的自營品牌店數量分別為19家、15家、10家。

　　52TOYS表示，自2025年1月1日起至最后實際可行日期期間，公司另外關閉了六家門店及開設一家門店。中新經緯以此統計，目前52TOYS的品牌店只有5家。

　　52TOYS官網顯示，品牌在北京、天津、四川成都、江蘇南京、江蘇揚州共有8個線下網點。

　　海外市場復合年增長率超100%

　　52TOYS的絕大部分收入來自產品銷售，包括基于自有IP、授權IP的52TOYS品牌產品，及若干采購的第三方品牌產品。52TOYS也有少量收入來自其他服務，主要通過授權若干自有IP(例如胖噠幼Panda Roll)及廣告。

　　隨著業務持續發展，52TOYS通過多元化渠道向消費者提供更多產品并拓展海外市場，帶動收入大幅增加。

　　招股書顯示，2022年至2024年，52TOYS的收入分別約為4.63億元、4.82億元、6.30億元。

　　52TOYS解釋稱，營業收入由2023年增加30.6%至2024年的6.30億元，主要由于產品在主要海外市場(特別是泰國、港澳臺地區及日本)受歡迎程度上升，導致海外市場收入大幅增加，以及推出深受消費者喜愛的新產品，例如蠟筆小新發條玩具；收入由2022年增加4.2%至2023年的4.82億元，主要是由于美國、泰國等海外市場收入增加，及推出受消費者歡迎的新產品，如草莓熊“It’s me”系列。

　　不過，對比52TOYS與泡泡瑪特的營收，前者在2024年不足后者5%。

　　根據年報，2024年，泡泡瑪特實現營收130.38億元，經調整凈利潤34.03億元；布魯可收入為22.41億元，經調整凈利潤為5.85億元；名創優品旗下的潮流玩具平臺TOP TOY收入為9.84億元。

　　52TOYS在招股書中提到，擴大海外銷售是長期業務策略的一部分，公司計劃發展直營海外業務。

　　截至2024年年底，52TOYS在中國及海外分別總共擁有336家和90家經銷商。

　　2022年至2024年，52TOYS來自海外市場產生的收入分別為3536.9萬元、5856.5萬元及1.47億元，分別占相應期間總收入的7.6%、12.1%及23.4%。

　　52TOYS表示，公司從2017年即開始策略布局出海并深耕。截至2024年，52TOYS已成功擴展到東南亞、日本、韓國及北美等主要市場，擁有90家海外經銷商及由公司的授權經銷商運營的16家海外授權品牌門店網絡，并在包括亞馬遜、Shopee及TikTok在內的電商平臺上建立了業務。

　　招股書顯示，52TOYS海外收入的復合增長率遠高于整體收入。

　　招股書顯示，52TOYS的收入由2022年的4.63億元增加至2024年的6.30億元，復合年增長率為16.7%。海外市場收入由2022年的3536.9萬元增加至2024年的1.47億元，復合年增長率超過100%。

　　招股書顯示，除中國市場外，IP玩具在多個海外市場(尤其是東南亞、日本和韓國及北美)的銷量也呈現快速增長態勢，為中國IP玩具公司提供了充足的擴張機會。

　　根據灼識咨詢，2024年東南亞、日本和韓國及北美的IP玩具市場的GMV分別達181億元、434億元及1390億元，并預計于2029年將分別增至451億元、561億元及1927億元。

　　而此次謀劃上市，52TOYS就計劃將約25%的資金用于擴展國內外直營渠道，其中就包括未來三至五年，在中國內地建立及經營逾100間自營品牌店，包括旗艦店及標準品牌店，以及在東南亞、港澳臺、日本、美國等增長潛力巨大的主要海外市場建立逾100間自營品牌店。

　　萬達電影與易建聯是股東

　　目前，52TOYS共計完成了5輪融資，估值超42.73億元，得到了蘇州啟明融科、中金文化消費基金、前海投資、國中基金、影時光、儒意星辰、圣俊駒嘉等機構的青睞。

　　其中，圣俊駒嘉主要從事非上市公司股權投資及相關咨詢服務。天眼查App顯示，中國職業籃球運動員易建聯擁有圣俊駒嘉50%的權益，是其有限合伙人。

　　2020年12月，曾參與52TOYS A+輪融資的三千世界將約1.06萬元52TOYS公司注冊資本，以300萬元的價格轉讓給易建聯。和易建聯同期受讓的，還有浙商基金、深圳國中基金、中金文化基金。2021年3月，易建聯將上述1.06萬元注冊資本，以同等代價轉讓給圣俊駒嘉。

　　影時光則是萬達電影全資子公司。5月12日，萬達電影披露公告稱，影時光擬與關聯方儒意星辰以股權受讓和增資認購的方式，共同投資52TOYS，投資總額1.44億元。招股書顯示，目前，雙方合計持有52TOYS 7%的股權。

　　萬達電影表示，擬與52TOYS開展戰略合作，雙方將在IP玩具產品的開發及售賣、市場營銷和其他相關領域展開戰略合作，充分發揮各自優勢，實現互利共贏。

　　除了影時光和儒意星辰，招股書顯示，陳威、黃今與公司執行董事、副總裁柏潔是一致行動集團，一致行動集團與陳威配偶曾麗輝，以及天津棠棣之華構成單一最大股東集團，共擁有約37.06%的股份。

　　此外，蘇州啟明融科和中金文化消費基金分別持有52TOYS 10.67%和10.65%的股份，前海投資、國中基金分別持股8.91%和7.24%，圣俊駒嘉股權占比僅為0.51%。

　　(更多報道線索，請聯系本文作者林琬斯：linwansi@chinanews.com.cn)(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

　　中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其他方式使用。

責任編輯：常濤 李中元