港股或陷入“五窮六絕”，投資者期待“七翻身”｜市場觀察

　　李雋

　　6月2日，海外地緣政治各種不確定因素引發全球市場大跌，美國總統特朗普關稅政策不確定，俄烏沖突變數加大，以色列和伊朗等矛盾都引發調整。其中恒生指數上午跌2.2%，報收22778點，成交883.9億港元。

　　業內人士認為，全球資本市場受到相關事件沖擊，5月下旬到7月可能會有二次“小幅”回撤，而港股較多的融資項目也加大了市場供給，形成了資金面方面的壓力；不過市場調整后，隨著內地各種政策落地，下半年港股有望重拾上漲勢頭，市場需要有新的板塊和故事來接力。

　　博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，特朗普針對鋼鐵等關稅的政策，對全球資本市場確實造成了一定沖擊，讓投資者對全球貿易方面感到不確定，這是需要持續關注的第一點。另外，之前新股市場吸納了過多資金，導致二級市場資金可能有所減少，當前影響市場的關鍵因素主要包括全球貿易、關稅政策以及流動性問題，較多IPO相關情況也對市場情緒產生了影響。溫天納稱，內地A股市場休市，這在某種程度上可能影響港股的走勢，因為缺乏內地資金的支持，相信明天A股開盤后應該會有較強的表現，可能會扭轉部分當前的情況。

　　鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，港股IPO壓力加大了市場供給，包括之前幾家大廠也在高位大額配售融資，導致市場估值壓力較大。另外，所謂的新消費漲幅較大的公司也有估值過高和達不到預期的業績增長之間的偏離度越來越大，最終這個結構性泡沫需要市場主動來消化。港股整體估值并不高，需要有新的板塊和故事來接力，這場牛市是不同行業、板塊、主題之間的接力賽，不可能是某些公司的“獨角戲”。胡宇認為，今年下半年市場肯定還有機會，可能更多是低估值板塊的機會，上半年大幅融資的板塊都會有壓力。

　　信達證券策略分析師樊繼拓認為，預計5月下旬到7月可能會有二次“小幅”回撤。當前繼續上漲面臨的壓力包括：關稅后續還會再談，但具有一定不確定性；4月以來的市場波動，對資金賺錢效應還是產生了負面干擾，市場交易熱度明顯下降，恢復起來需要一些時間。另一方面，指數全面突破還需要一個強勢板塊主線推動，之前有深度求索(DeepSeek)驅動的人工智能和人形機器人等，目前新的板塊現在還在醞釀中，但需要些時間，而指數往下空間大概率也不會很大。