新增專項債發行提速，年內超千億用于土地、存量商品房收儲 　

　　21世紀經濟報道記者 周瀟梟 北京報道 不同于前幾個月，5月新增地方專項債發行規模上升，化債資金規模下降。

　　據各省份公開發債數據，1-5月份地方政府債券發行規模約4.3萬億元，其中5月份發行7794億元。從資金用途來看，5月地方新增專項債發行規模4432億元，為今年以來月度最高，地方用于擴投資的資金增多；5月用于置換存量隱性債務的再融資專項債發行規模則縮減至302億元，為今年以來月度最低。

　　5月當月地方債發行規模不算多，因為當月還有超長期特別國債、給國有商業銀行補充資本金的特別國債的發行計劃。1-5月份，新增地方專項債發行約1.6萬億元，占全年額度的37%，新增專項債發行仍有提速的空間。

　　伴隨著新增專項債發行的提速，用于穩樓市的專項債資金也隨之增加。21世紀經濟報道記者統計發現，1-5月份，已有北京、廣東、四川、湖南、廈門、福建、浙江、寧波、四川等省份或計劃單列市發行了土儲專項債，總計規模已經達到1083億元。另外，5月下旬，浙江、四川還發行了部分專項債用于收購存量商品房。

　　5月新增地方專項債發行提速

　　5月地方債券發行規模約7794億元，其中一般債券發行2599億元，專項債券發行5195億元。若按新增債券和再融資債券來劃分，5月發行新增一般債券487億元，新增專項債券4432億元，即5月地方新增債券發行規模超過63%，為絕對大頭。尤其是，5月地方新增專項債發行4432億元，為今年以來月度規模最高值。

　　5月地方新增專項債發行規模得以進一步提升，在于化債資金前期放量發行騰出了空間。5月當月仍有兩類化債債券在落地，分別是302億元用于置換存量隱性債務的再融資專項債，以及新增專項債中用于償還存量債務的“特殊”新增專項債987億元，合計規模為1289億元。

　　從月度累計情況來看，1-5月份用于置換存量隱性債務的再融資專項債共計發行1.63萬億元，占全年2萬億元額度的81%；累計用于化解存量債務的新增專項債規模為2424億元，占全年8000億元額度的30%——綜合來看，年度化債資金發行進度已達67%，年內化債資金的大頭已經陸續落地。

　　從新增地方債券發行進度來看，1-5月份地方新增一般債券發行規模約3510億元，占全年8000億元額度的44%；1-5月份地方新增專項債發行規模約1.63萬億元，占全年4.4萬億元額度的37%。由此可見，地方專項債仍有進一步提速的空間，目前地方專項債發行進度仍稍慢于時間進度。

　　招商證券固定收益分析師張偉表示，2025 年以來，地方新增專項債募集資金投向主要為冷鏈物流、市政和產業園區基礎設施建設(占比約33%)、交通基礎設施(21%)、保障性安居工程(12%)、社會事業(12%)。相較2024年而言，2025年投向土地儲備(7.6%)的占比提升較多。

　　從目前地方不完全披露的6月地方發債計劃來看，6月地方新增專項債規模預計在4300億元以上，預計6月地方新增專項債仍將放量發行。華鑫證券研究所所長助理羅云峰表示，截至5月底，各省份或計劃單列市披露的地方債發行計劃總規模約8612億元，其中新增專項債規模為4340億元，占比約50%。

　　18億元專項債用于收購存量商品房

　　5月用于土地收儲的專項債規模進一步提升。

　　5月份分別有福建、廣東、浙江、四川等地發行共計463億元土儲專項債，土儲專項債發行規模也為今年以來月度最高。從1-5月份累計數據來看，已有北京、廣東、四川、湖南、福建、浙江等地陸續對外發行土儲專項債，總計規模約1083億元。

　　需要指出的是，這1083億元土儲專項債，既有用于收回收購閑置土地的，也有部分用于新增項目的土地收儲。

　　中指研究院統計發現，4月以來，各地公示擬使用專項債券收回收購存量閑置土地明顯加速。截至5月20日，約有23個省份對外公示擬使用專項債收回收購存量閑置土地的數量接近3000宗，總面積超1.33億平方米，總金額超3500億元。其中，廣東擬收儲金額約652億元，河南擬收儲金額約411億元，福建擬收儲金額約354億元，河北擬收儲金額247億元，湖南擬收儲金額246億元，安徽擬收儲金額227億元，江西擬收儲金額209億元等。部分省份包括廣東、湖南、福建等發行了用于收購存量土地的專項債，但是相較公示計劃而言規模仍然較小，已公示省份未來有望加快土儲專項債的發行。

　　5月下旬，浙江、四川還發行了部分專項債用于收購存量商品房。

　　易居研究院統計發現，5月20日浙江發行的一批專項債中，有16.53億元是用于收購存量商品房用作保障性住房項目，涉及浙江的湖州、溫州、嘉興等地的8個項目。5月30日四川發行的一批專項債中，有1.68億元用于收購南充市的部分存量商品房用作保障性住房項目。專項債用于收購存量商品房，率先在經濟較好的三四線城市推進，有助于這些城市化解庫存壓力。

　　21世紀經濟報道記者梳理發現，5月20日浙江發行的這一批專項債中用于收購存量商品房的專項債，按項目類別分別屬于“保障性租賃住房”和“保障性安居工程”這兩類。比如，桐鄉市烏鎮鎮保障性租賃住房收購項目信息顯示，收購存量房產62套，還涉及住房裝修改造，項目籌集專項債資金0.63億元；瑞安市望榮錦苑收購項目(一期)項目信息顯示，該項目于2022年8月19日竣工驗收，本次回收46套政策性住房，還包含46個車位，項目籌集專項債資金0.3億元等。