摩根士丹利、匯豐唱多中國股市，稱未來將吸引更多資金流入

　　澎湃新聞記者 孫銘蔚

　　摩根士丹利再度唱多中國股票市場。

　　6月6日，摩根士丹利中國股票策略師王瀅在接受采訪時表示，由于美元走弱、“美國例外論”趨勢減弱以及投資者多元化意愿增強，未來6至12個月中國股票將吸引更多資金流入。

　　王瀅認為，全球投資者目前在中國股票上的倉位“嚴重偏低”，預(yù)計將吸引資金流入，尤其是香港市場和美國存托憑證(ADR)。由于投資者的預(yù)期更為現(xiàn)實以及美元走軟，中國公司的盈利增長潛力正在逐步上升。

　　“我們也看到中國公司在科技方面的突破，可能會推高MSCI中國指數(shù)離岸成份股的凈資產(chǎn)收益率和盈利增速。”王瀅表示。

　　在王瀅5月發(fā)布的中國股市年中展望報告中，她寫道，鑒于結(jié)構(gòu)性改善(如ROE觸底回升、關(guān)稅談判部分緩和及盈利趨穩(wěn))，摩根士丹利上調(diào)了中國股票指數(shù)目標，但宏觀壓力持續(xù)，維持對中國股市標配評級，并建議通過精選個股和板塊獲取超額收益。

　　今年2月，摩根士丹利在研報中將MSCI中國指數(shù)的評級上調(diào)至了標配。年中展望報告指出，摩根士丹利2月上調(diào)中國評級的三大理由依然成立。

　　首先，凈資產(chǎn)收益率(ROE)觸底反彈并持續(xù)上升，估值體系向上調(diào)整，尤其是離岸股票，這得益于企業(yè)的自我提升和股東回報的增強。其次，政府對私營部門的支持得到確認。此外，在人工智能/科技智能制造領(lǐng)域出現(xiàn)了能夠積極參與并引領(lǐng)全球技術(shù)競爭的科技領(lǐng)軍企業(yè)。

　　王瀅還指出，中美關(guān)稅談判的部分緩和以及中國股票盈利修正趨勢趨于穩(wěn)定的跡象，使盈利和估值有了進一步上升空間。全球投資者的大規(guī)模持倉以及人民幣的走強也應(yīng)會起到助力作用。

　　基于上述理由，摩根士丹利對2026年6月的基準指數(shù)目標分別為：MSCI中國指數(shù)78點、恒生指數(shù)24500點、恒生中國企業(yè)指數(shù)8900點和滬深300指數(shù)4000點。

　　在市場偏好方面，摩根士丹利更加看好離岸中國股票，短期策略認為應(yīng)超配港股及ADR，理由是人民幣走強預(yù)期增強、南向資金持續(xù)流入香港市場以及A/H雙重上市活躍利好港股流動性。

　　談到行業(yè)配置建議，摩根士丹利建議超配兩大方向。一是科技與互聯(lián)網(wǎng)龍頭，全球化競爭的AI、智能制造業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。二是高股息策略，配置分紅穩(wěn)定的資產(chǎn)以對沖波動。同時建議低配能源、房地產(chǎn)等周期板塊。

　　無獨有偶，匯豐近日發(fā)布的第三季度全球投資展望也對中國股市表示看好。

　　匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正表示，盡管貿(mào)易政策的不確定性暫時主導(dǎo)了市場的情緒，亞洲市場因為各種有利因素而整體表現(xiàn)較好，憑借其穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)性增長及多元化的本地機遇繼續(xù)吸引資金流入，仍然保持長期結(jié)構(gòu)性增長動力。

　　“在亞洲，我們依然看好中國、印度及新加坡等展現(xiàn)出經(jīng)濟韌性的市場。中國經(jīng)濟的韌性及結(jié)構(gòu)性增長機遇依然明顯。”匡正說。

　　聚焦中國市場，匡正稱，預(yù)計未來隨著降準降息進一步落實，結(jié)合股票回購、公募基金發(fā)行回暖以及保險資金積極入市的背景，A股的總體流動性環(huán)境依然較為有利。

　　投資主題方面，匯豐繼續(xù)看好高質(zhì)量成長和深度價值股。具體而言，首先，依然看好獨立自主的中國科技創(chuàng)新，AI+行情有望延續(xù)。其次，看好政策發(fā)力下的中國內(nèi)生消費需求。此外，紅利資產(chǎn)，尤其是核心優(yōu)質(zhì)央國企或?qū)⒗^續(xù)受到青睞，除了央企制造和新型電力系統(tǒng)，食品飲料等泛消費領(lǐng)域的紅利新視角也值得關(guān)注。