債強股弱格局延續 部分權益產品募集遇冷

　　證券時報記者 王明弘

　　上周，公募基金新發市場新成立基金15只，總發行規模達89.34億元，債券型基金以絕對優勢占據主導地位，4只產品募集規模達76.53億元，占總發行規模的85.66%，而偏股混合型基金則普遍募集難度增加，首尾發行規模相差較大，市場“冷熱不均”特征顯著。

　　Wind數據統計，人保中證同業存單AAA指數7天持有以39.10億元的發行規模拔得頭籌，其認購天數僅9天，顯示資金認購熱情較高。海富通同業存單指數7天持有募集了3.55億元，兩只同業存單基金合計吸金42.65億元，占上周總發行量的46.7%。另外，嘉實匯明7個月封閉純債A募集27.46億元，成為當周發行規模第二大新基金。

　　業內人士指出，同業存單基金因底層資產清晰、風險收益特征明確，成為銀行理財替代的重要選擇。但機構布局呈現強者恒強格局，頭部管理人發行優勢明顯。

　　除同業存單基金外，當周還有兩只被動指數型債券基金成立，華寶中證制藥ETF募資2.28億元，聚焦醫藥行業信用債，通過細分領域布局，挖掘超額收益。平安港股通醫療創新精選A募資2.49億元，以港股醫藥企業發行的債券為投資標的，兼具地域與行業雙重屬性。

　　從行業趨勢來看，被動指數型債券基金正從利率債向信用債、細分行業領域延伸，管理人通過差異化產品設計滿足機構配置需求。但受限于投資者認知度，此類產品仍需加強渠道推廣與投教服務。

　　權益產品方面，股票型基金與混合型基金上周分別發行4只和6只，募集規模分別為5.49億元和6.06億元，占比分別為6.14%和6.78%，兩類產品合計占比不足15%。此外，QDII基金、FOF基金等細分類型上周均有新產品發行。其中，QDII基金發行1只，募集規模1.27億元；FOF基金發行1只，募集規模1.27億元，兩類產品合計占比不足3%。值得注意的是，財通聚福穩健3個月持有A認購天數達48天，還有多只權益類基金募集天數也超過12天，顯示當前市場權益類募集有一定難度。

　　以基金認購起始日為統計口徑，上周新發行基金共計34只，涵蓋偏股混合、指數增強、REITs、FOF等多元類型。值得注意的是，增強指數型基金以7只新發數量位居首位，港股相關被動指數產品密集發行。隨著以泡泡瑪特、老鋪黃金為代表的港股新消費、創新藥等板塊走出牛市，港股市場持續吸引資金關注，多只被動指數型基金聚焦港股細分領域。如廣發恒生港股通科技主題ETF、鵬華國證港股通消費主題ETF等5只新發產品，覆蓋科技、消費、汽車等景氣賽道，折射出機構對市場結構性機會的把握與長期資金配置需求的升溫。

　　總體來看，上周新基發行市場延續年初以來債強股弱格局，同業存單基金憑借低風險屬性成為資金避風港，而權益類產品則面臨考驗。業內人士分析，當前基金發行市場呈現三大特征：一是避險情緒推動低風險產品走俏，同業存單基金、短債基金等持續受捧；二是指數化投資熱度分化，寬基ETF發行遇冷，而主題型產品需更長時間培育市場；三是權益類產品發行進入“冰點期”，機構或轉向定投等長期布局策略。未來，隨著市場風險偏好逐步修復，“固收+”策略基金或成為債基創新的重要方向。