A股公司赴港上市提速 優質標的獲國際長線資金搶籌

　　本報記者 毛藝融

　　6月份以來，多家A股公司赴港上市計劃迎來新進展。例如，海天味業、三花智控已啟動招股，均計劃在月內完成在港上市；6月11日，安井食品通過港交所上市聆訊。

　　去年全年，僅有美的集團、順豐控股、龍蟠科技等3家A股公司在港二次上市。今年以來截至6月15日，已有赤峰黃金、鈞達股份、寧德時代、恒瑞醫藥、吉宏股份等5家A股公司成功在港上市，首發募集資金達到560億港元。此外，還有超過50家A股公司正式公告擬赴港上市。

　　安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽表示，擬“A+H”兩地上市的企業多為細分領域龍頭，具備較強稀缺性，可以吸引國際資本持續流入，使市場形成良性循環。未來，預計將有更多大型企業及產業鏈領軍企業登陸港股。

　　滿足“出海”發展需求

　　今年以來，A股行業龍頭企業接連籌備赴港上市，擬構建“A+H”雙融資平臺。從進展來看，賽力斯、晶澳科技等公司已向中國證監會提交上市備案材料，百利天恒、奧克斯電氣等公司已向香港交易所遞交上市申請。

　　為什么“A+H”模式越來越火？高盛亞洲(除日本外)股票資本市場主管王亞軍表示，一是隨著中國經濟發展，企業有“出海”發展需求，在港股上市能為企業提供高效便捷的外幣融資渠道；二是監管審批速度加快，中國證監會對先A后H的備案審核速度加快，同時，對于市值超百億港元的A股公司，香港交易所也承諾30天內完成審核。

　　赴港上市不僅能滿足A股公司擴展海外業務的需要，還能提升公司海外投資者占比。中金公司研究部海外策略首席分析師劉剛認為，部分公司存在對海外員工進行股權激勵、海外業務拓展等國際化戰略需求。

　　當前，部分公司A股外資持股占比已經較高。Wind資訊數據顯示，截至今年一季度末，美的集團A股的外資機構持有市值占自由流通股本的比例已經超過24%，寧德時代A股的外資機構持有市值占自由流通股本的比例也達到22%。根據中國證監會發布的《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數的30%。

　　在劉剛看來，受上述30%的總股數上限約束，赴港上市可以進一步提升公司國際投資者占比。

　　除政策支持、企業自身“出海”需求外，國際長線資金的顯著回歸也是吸引A股公司赴港上市的一大動力。例如，寧德時代、恒瑞醫藥的H股國際配售名單中均出現多家國際機構的身影。

　　國際長線資金愈發熱衷于參與優質港股IPO項目。“今年港股IPO的基石投資者認購踴躍。甚至在部分優質項目中，很多機構投資者拿不到基石認購額度，只能通過錨定方式參與。”王亞軍表示。

　　赴港上市的A股公司，大多是行業龍頭，更加符合外資機構的“審美”標準。例如，6月11日，海天味業啟動招股，參與認購的基石投資者包括新加坡政府投資公司、瑞銀資管、加拿大皇家銀行等多家國際機構。6月13日，三花智控啟動招股，基石投資者名單里也涵蓋了新加坡政府投資公司、摩根士丹利等國際機構。

　　王亞軍表示，國際長線資金更青睞那些能賺錢、盈利路徑清晰且風險小的企業，主要集中在行業龍頭企業、消費類企業以及科技公司。

　　港股市場流動性顯著改善

　　從市場環境來看，今年港股市場流動性顯著改善。年初以來，港股表現優異。Wind資訊數據顯示，截至6月13日收盤，恒生指數、恒生科技指數的年內漲幅均超過了15%，在全球主要指數中位列前茅。

　　從成交活躍度來看，港交所官網數據顯示，2025年前5個月港股市場的平均每日成交金額為2423億港元，較去年同期的1102億港元上升120%。5月份的平均每日成交金額為2103億港元，較去年同期的1398億港元上升50%。

　　同時，隨著半導體、自動駕駛、消費等多領域企業赴港上市，港股市場結構愈發均衡，也吸引了更多投資者。數據顯示，截至6月13日，港股排隊企業中，有160家狀態為“處理中”，其中，既有韋爾股份、先導智能等A股行業龍頭企業，也有馭勢科技、希迪智駕等獨角獸企業。

　　事實上，為提升港股市場吸引力，監管部門也在持續發力。香港證監會行政總裁梁鳳儀6月13日在2025財新夏季峰會上介紹，香港證監會將采取“一盾三箭”的策略，以市場和金融機構的韌性作為“一面強盾”，以強化核心競爭力、深化內聯外通、創新科技作為“三發利箭”，釋放香港市場的發展潛力。

　　“5月份，我們看到國際資金大幅回流內地A股以及港股市場。全球資產配置格局可能出現重構。”梁鳳儀表示，當全球股市出現流動性不足，香港發揮自身作為融資平臺的核心功能，為內地企業“出海”創造條件，來應對全球供應鏈重構的挑戰。