碳酸鋰跌至6萬元/噸 投資退潮洗牌加速

　　證券時報記者 趙黎昀

　　自2022年11月約56萬元/噸的高點回落以來，碳酸鋰價格是否見底一直是投資者熱議的話題。不過，近日國內碳酸鋰期貨主力合約2507價格一度跌破6萬元/噸大關，再度刷新了市場對“底”的認知。

　　作為鋰產業鏈上游，碳酸鋰價格跳水，無疑帶動下游相關產品市場走弱。生產經營壓力下，鋰市場投資熱已退潮，產能新增進度持續放緩，甚至有企業宣布終止項目。

　　面對市場供需錯配，鋰企當前著力出海。行業分析人士認為，目前海外精細化工鋰產品與國內售價依舊存在較大差距，海外市場是鋰鹽企業未來利潤潛在增長點。

　　跌至6萬元關口

　　6月16日，國內期貨市場上碳酸鋰主力合約再度下挫，當日報收59780元/噸。自5月末跌破6萬元/噸關口后，該主力合約便持續在6萬元/噸上下震蕩，最低報58760元/噸。

　　“今年1月，國內碳酸鋰現貨價格高點還在77000元/噸左右，但到了5月29日，價格已震蕩跌至59600元/噸，跌幅達到了22.6%。”談及今年碳酸鋰價格進一步快速走跌的原因，卓創資訊富寶鋰產業分析師韓敏華告訴證券時報記者，國內供需矛盾依然是壓制市場的主要問題，而原料價格下跌也是影響碳酸鋰價格走低的另一因素。今年二季度之后，終端行業消費提升空間不及預期。雖然國內碳酸鋰工廠排產已有所調整，但國產及進口貨源供應充裕。鋰價下跌同步拖累上游礦價下跌，礦價下跌也反過來進一步推動鋰價走低。

　　上海鋼聯新能源事業部鋰業分析師鄭曉強也提及，隨著此前開發的鋰礦及鹽湖項目放量，2025年碳酸鋰供應端持續過剩，疊加國內新能源汽車滲透率進入高位，動力端增速下降，儲能政策同步退坡也造成需求端預期下調較多，供強需弱的背景下，碳酸鋰價格持續下跌。因此，盡管今年年初碳酸鋰現貨市場受去年四季度備貨較好影響價格一度小幅拉升，但后續受下游消費淡季來襲沖擊，價格呈現持續下跌走勢。

　　作為基礎鋰鹽，碳酸鋰價格的走弱，也顯著沖擊了下游產品市場，磷酸鐵鋰、氫氧化鋰等多種鋰產品價格均呈現下行態勢。

　　“2025年1月磷酸鐵鋰價格較為堅挺，鋰價和加工費都呈上漲態勢，但從農歷春節后開始，磷酸鐵鋰價格便跟隨鋰價呈下跌趨勢。”卓創資訊富寶材料分析師苗敏介紹，受碳酸鋰價格持續下行影響，5月份國內磷酸鐵鋰市場偏弱運行。

　　當月儲能型磷酸鐵鋰月均價為33000元/噸，較上月下降4.35%，較去年同月下跌15.38%；動力型磷酸鐵鋰月均價收于34000元/噸，較上月下跌4.23%，較去年同月下跌21.84%。

　　而據富寶檢測，電池級氫氧化鋰微粉5月均價為68250元/噸，環比下跌5.4%，同比下跌32.78%；六氟磷酸鋰價格5月均價為52974元/噸，環比下跌7.64%，同比下跌24.38%。

　　洗牌加速

　　2021年前后，鋰產品價格的大幅躍升吸引資本快速布局，其中不乏眾多跨界投資企業。然而，2022年末碳酸鋰價格從56萬元/噸高位回落，僅兩年半時間就跌去了近90%，下游產品市場紅利縮水，投資熱度也隨之加速退潮。

　　近日中核鈦白就公告，擬終止公司2021年度非公開發行股票之“水溶性磷酸一銨(水溶肥)資源循環項目”及“年產50萬噸磷酸鐵項目”募集資金投資項目，并將前述募集資金投資項目剩余募集資金16.66億元永久補充流動資金，用于公司日常生產經營及業務發展。

　　在年產50萬噸磷酸鐵項目方面，中核鈦白年產10萬噸磷酸鐵生產裝置已投入運行，產品實現市場化銷售。不過據該公司闡述，水溶性磷酸一銨(水溶肥)及磷酸鐵的下游市場供需關系發生較大變化，需求增速放緩。同時，前述產品的主要原材料近年來受下游行業大規模擴張、產品地方銷售政策等因素影響導致供應緊張，銷售價格大幅上漲，項目建成后的原材料供應效率及成本控制無法得到有效保障，行業整體盈利水平低于預期。

　　盡管目前仍有企業推進磷酸鐵鋰產能投資，但也面臨較大經營壓力。

　　作為國內主要的鋰離子電池正極材料供應商，湖南裕能在近期披露的定增公告中就闡釋，近年來，由于受上游原材料價格波動、下游客戶需求變化、市場競爭格局變化等因素影響，公司綜合毛利率存在一定波動。2022年至2025年一季度，公司綜合毛利率分別為12.48%、7.65%、7.85%和5.52%。

　　“按照當前碳酸鋰市場價格測算，磷酸鐵鋰固相法加工成本約為33700元/噸，液相法加工成本約為33300元/噸。目前僅有三代半、四代產品具有一定利潤，多數企業仍處虧損。”對于目前磷酸鐵鋰市場的布局熱度，上海鋼聯新能源事業部鋰業分析師蔣加暉告訴證券時報記者，在當前價格走弱過程中，磷酸鐵鋰企業開工率在60%附近。市場產能布局已從規模效益向質量效益轉變，部分企業加大研發投入，修改調試產線，力求產品向三代半、四代發展。

　　他表示，行業下行過程中企業洗牌也在加速。目前，磷酸鐵鋰產品領先的企業仍有擴產計劃，以力求在市場競爭激烈情況下保證供應量搶占份額。新增產能速度有所放緩，多為頭部企業擴產或新進企業產能釋放。

　　在上游，持續下行的碳酸鋰價格，也使得部分相關企業生產面臨虧損境地。

　　韓敏華介紹，截至6月4日，外購6%鋰輝石提鋰企業可盈利1391元/噸，但外購2.5%云母提鋰即虧損4499元/噸，回收提鋰綜合虧損更達7792元/噸。

　　整體來看，近期多數外采原料企業虧損，也進一步推動原料價格的下移。開工方面，3月底以來國內碳酸鋰開工負荷逐步走低，截至5月底開工負荷僅維持在48%左右。

　　出海謀機遇

　　雖然今年以來碳酸鋰新增產能進度繼續放緩，上半年僅有5.5萬噸新增產能釋放并爬坡。不過分析人士談及，隨著鹽湖提鋰產能釋放，市場供需錯配格局或仍延續。

　　韓敏華分析，短期看，國內終端行業淡季，需求端對于鋰價支撐預計較為有限。五六月份國內碳酸鋰生產企業排產調整動作較多，供應邊際收縮，但進口充裕、庫存水平高位，導致市場價格仍存在偏空預期。原料端鋰礦價格保持下跌，預計后續碳酸鋰下跌空間逐步收窄，或在一定程度上制約市場價格下行的幅度與速度。

　　鄭曉強也提及，在供應持續寬松的背景下，今年鋰鹽價格會繼續維持弱勢。雖然短期內或會因鋰礦價格暫時企穩而放緩下跌腳步，但長期來看，市場供應過剩格局依舊沒有明顯改善跡象，鋰鹽價格將逐步下探靠近中位鋰礦山成本。

　　在此背景下，他認為由于制造水平差異，目前海外精細化工鋰產品與國內市場依舊存在一倍左右的售價差距，利潤相當可觀。海外市場依舊是鋰鹽企業未來發展的利潤潛在增長點。

　　近日龍蟠科技就公告，控股孫公司LBM NEW ENERGY(AP)PTE. LTD.(下稱“鋰源(亞太)”)與Eve Energy Malaysia Sdn. Bhd.(下稱“Eve Energy”)簽署了《生產定價協議》，預計將由鋰源(亞太)及其關聯企業自2026年至2030年間合計向Eve Energy及其關聯企業銷售15.2萬噸符合雙方約定規格的磷酸鐵鋰正極材料，如按照預計數量及市場價格估算，合同總銷售金額超人民幣50億元(最終根據銷售訂單據實結算)。受此消息提振，該公司股價連續兩個交易日漲停。

　　湖南裕能近日也披露，公司正在加快推進西班牙年產5萬噸鋰電池正極材料項目。目前項目進展順利，許多國內、國外客戶都表達了濃厚的興趣，與公司保持了積極的溝通。

　　“隨著電池企業增加海外布局，海外建廠綁定電池客戶也成為當前鐵鋰企業的一種選擇，中東、歐洲等地的市場空間潛力巨大。”蔣加暉稱。