四天共計套現6億港元，王興為何連續減持理想汽車

　　四天的時間里，累計減持超過570萬股，套現超過6億港元，美團-W(03690.HK)首席執行官兼理想汽車非執行董事王興，最近幾天再次套現理想汽車(02015.HK)。

　　王興此次套現的時間，是在6月10日到13日。而在過去兩年間，王興已多次減持理想汽車。該公司披露2025年一季報后，王興的減持動作開始加速。

　　業內人士認為，從具體行動上看，這是王興作為個人投資者的一種資金調配行為，他不參與理想汽車管理，使得該公司被當作更好的減持對象。而從過去兩年來看，理想汽車單車平均凈利潤不斷下滑，讓投資者產生了該公司業績“并不理想”的印象。

　　6月17日上午，理想汽車下跌1.62%，報收109.4港元。

　　再套現6億港元

　　港交所權益披露信息顯示，6月10日至6月13日，王興累計減持了573.7萬股理想汽車，減持均價在109港元到118港元之間，套現金額總共超過6億港元，持股比例則從20.94%下降到20.61%。

　　王興上一次減持，發生在今年3月19日到3月21日。當時，理想汽車已經披露2024年業績。公開信息顯示，2023年一季度開始，王興就開始加速減持理想汽車。截至2023年3月20日，王興持有理想汽車22.57%的股份，持股數量為3.9億股。到了2025年6月13日，持股數量已降至不到3.68億股。兩年多時間內，累計減持比例接近兩個百分點。

　　港股100研究中心顧問余豐慧向第一財經分析，王興繼續減持理想汽車，從行動上看，是他作為個人投資者的一種資金調配行為。考慮到他仍持有相當數量的理想汽車股份，這表明他對公司依然抱有信心，但同時也可能是為了實現投資收益或者滿足其他個人財務需求。對市場而言，重要股東的減持通常會引起短期股價波動，但這并不直接反映公司的長期價值或業務前景。投資者應關注公司的基本面和長遠發展潛力，而不是單一的股東行為。

　　也有港股私募人士向第一財經稱，對王興而言，美團外賣等主營業務面臨著京東集團(09618.HK)等對手激烈的競爭，要守住原本優勢并不容易；而理想汽車也存在行業激烈競爭的壓力。而王興本人并不參與理想汽車管理，因此，相比美團而言，理想汽車是一個更“合適”的套現對象。

　　相對于純電動車的造車新勢力依然集體虧損局面，增程式混合動力的電池并不大，也大大降低了成本，這也是理想汽車2023年成功扭虧為盈的原因之一。不過，隨著行業競爭加劇，賽力斯(601127.SH)、零跑汽車(09863.HK)等競爭對手在增程式技術路線進一步發力，可能會蠶食理想份額。

　　王興大手筆減持的這兩年多，理想汽車單車平均凈利潤也出現了下跌。財務數據顯示，2023年一季度，理想汽車一度實現了1.78萬元的單車平均凈利潤。到了今年一季度，這一數字已經降至不到0.7萬元/輛，累計降幅超過六成。長江證券認為，受理想L6銷售占比提升及降價促銷影響，理想汽車2025年一季度單車平均售價26.6萬元，同比下跌3.6萬元，環比下跌0.3萬元。

　　另一方面，理想汽車最近兩年的一季報披露時間，也在持續延后。該公司披露2023年一季報，是在同年5月10日，2024年推遲到5月20日公布，今年則推遲到5月29日，比以往晚了近20天。有投行人士向第一財經記者稱，很多公司4月已經公布了2025年度一季報，一些較晚公布一季報的企業，都有一些特殊情況，投資者更加應該謹慎對待。

　　“站在價值投資和產業格局的角度來看，未來的勝者或許還未能看到，我們目前暫時還沒找到確定性的機會。”桓睿天澤總經理莫小城說，由于“規模換增長”的商業模式，對新能源車的未來還需審慎觀察。

　　上述港股私募人士認為，下游終端售價不斷降低的車企，也面臨著上游原材料價格大幅上漲的壓力，從而帶來毛利率的挑戰：4月底以來，銅、鋁等主要工業品大幅上漲，滬銅再次逼近8萬元/噸大關，6月滬鋁再度突破20000元/噸大關，給汽車零部件和整車企業造成一定的成本壓力，尤其是電動車要求輕量化，對鋁的需求越來越高，鋁價上漲而車價卻無法上漲，導致成本壓力比較難轉嫁給消費者。

　　作者：李雋