中新經緯6月19日電 (周奕航)今年以來，創新藥板塊強勢上漲，相關主題基金也斬獲了不錯的收益。中新經緯梳理發現，截至17日，全市場20只創新藥ETF年內平均收益率為31.94%，其中最高收益率為64.94%，最低收益率為13.5%。

　　連續上漲多日后，近日，中證創新藥指數(931152.CSI)出現回調，從6月12日1912.97點跌至18日收盤時1790.73點，五個交易日內跌幅為3.36%。作為今年以來的熱門主題之一，創新藥板塊后續走勢如何，基金經理怎么看？

　　年內收益率最高達64.94%

　　Wind數據顯示，截至6月17日，2025年以來，可統計的20只創新藥ETF收益全部為正。

　　具體來看，共有6只基金年內收益率超50%。其中，華泰柏瑞基金旗下華泰柏瑞恒生創新藥ETF以64.94%的收益率位居榜首；景順長城基金旗下景順長城中證港股通創新藥ETF次之，年初至今收益率為61.81%；匯添富國證港股通創新藥ETF以57.67%的收益率位居第三。

　　此外，銀華國證港股通創新藥ETF、廣發中證香港創新藥ETF和萬家中證港股通創新藥ETF均斬獲50%以上的收益率，年初至今收益率分別為56.97%、56.47%和56.31%。

　　全市場20只創新藥ETF中，華泰柏瑞恒生創新藥ETF和廣發中證香港創新藥ETF為國際(QDII)股票型基金，其余均為被動指數型基金。

　　值得一提的是，廣發基金旗下劉杰管理的廣發中證香港創新藥ETF規模最高為120.24億元。該基金成立于2022年7月1日，截至2025年6月17日，年內收益率為56.47%。

　　中新經緯梳理發現，上述創新藥ETF成立年限在4個月至5.25年之間。其中，成立時間最長的是銀華中證創新藥產業ETF，該基金由銀華基金旗下基金經理馬君和王帥共同管理，年內收益率為13.61%；成立時間最短的是工銀國證港股通創新藥ETF，該基金成立于2025年3月26日，由工銀瑞信基金旗下基金經理劉偉琳和焦文龍共同管理，年內至今收益率為22.66%。

　　銀華基金旗下基金經理馬君向中新經緯表示，近期，在美國臨床腫瘤學會ASCO會議上，港股龍頭創新藥企研發的PD-(L)1/IL2雙抗藥物臨床數據大超預期，作為后線用藥做出了媲美一線在售明星藥物的效果。

　　“繼之前PD-(L)1/VEGF產品管線授權出驚人的價格后，PD-L1/IL2再次成為行業矚目的焦點。”馬君稱，受此消息影響，對應股票及港股創新藥ETF大幅上漲，A股相關映射標的也大幅上漲，二級市場投資者對創新藥的關注度愈發升高。

　　基金經理如何看待后市行情？

　　截至6月18日，2025年以來，中證創新藥指數(931152.CSI)年內漲幅為12.82%；中證港股通創新藥指數(931250.CSI)漲幅為59.18%。

　　興證全球基金基金經理助理隋毅在興證全球基金公眾號文章中表示，從今年初到現在，創新藥板塊處于從估值極致壓縮到合理估值恢復的過程，到現在為止，還是有很多質地比較好的創新藥公司，在估值合理甚至偏低估的狀態。從大的角度判斷，現在這一輪還是在往合理估值走的狀態。

　　也有基金經理提醒投資者警惕創新藥估值。融通基金萬民遠在融通健康產業靈活配置混合型基金2025年一季報中表示，一季度，創新藥出海及AI+醫療兩大方向表現出色，成為醫藥板塊的主線，尤其以創新藥出海為代表的細分領域去年以來對外授權交易頻繁，且首付款金額逐步攀升。盡管創新藥產業趨勢明確，但A股市場創新藥資產價格較貴，該基金配置A股創新藥較少。

　　談及本輪創新藥的上漲邏輯與前幾年的醫藥牛市有何區別，隋毅表示，前幾年的醫藥牛市是流動性極致寬松帶來的估值泡沫的急速催生，回頭去看，2021年有很多大家口中的好公司，但在那個時間點估值給到了一百五六十倍，甚至第二年的一百多倍估值，這是非常夸張的估值泡沫狀態。而這一輪的特征是，四年的熊市使起始估值位置非常低，甚至很多公司都跌破了大家認為的安全邊際的位置。

　　“基本面方面，今年的醫藥行情甚至全市場行情是分結構的，總量機會相對比較少，整體以AI和半導體為代表的新質生產力有結構性的機會。對應到醫藥板塊也類似，創新藥是醫藥板塊中新質生產力的板塊，科技成分很強，過去十年整個行業和公司都在快速進化，也有非常多的領域在朝好的方向發展。”隋毅稱。

　　馬君表示，依舊看好創新藥產業厚積薄發、已經開始并將長達數年的產業景氣度，創新藥的研發和銷售放量是個長期的過程，當研發實力得到越來越多認可之后，可以對產業持長期樂觀的態度。

　　廣發基金旗下基金經理劉杰在廣發基金公眾號文章中表示，綜合來看，2025年港股創新藥板塊基本面持續向好。在商業化進程加速、盈利能力改善的背景下，疊加AI技術應用帶來的研發效率提升，行業或將逐步進入收獲期。基于前期的研發投入積累和市場規范引導，2025至2026年有望成為創新藥成果集中兌現的重要階段。

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責任編輯：魏薇 李中元