銀行“補血”提速，年內二永債補給逼近8000億

　　作者：亓寧 責編：石尚惠

　　繼中行、交行之后，郵儲銀行也在日前宣布超千億定增落地。通過此次定增，郵儲銀行首次獲得國家大規模注資，財政部由此位列第三大股東。

　　另從二永債(二級資本債、永續債)發行情況來看，二季度以來銀行“補血”節奏較一季度明顯提速，年內發行規模已逼近8000億元，接近去年同期。

　　對于今年銀行二永債市場，受訪人士認為，隨著四家大行國債注資落地、五家大行TLAC(總損失吸收能力)債完成發行，大行二永債供給預計呈收縮趨勢，但到期規模增加背景下，中小行續發壓力仍不小。在贖回續發仍為主要供給源情況下，債市利率走低將增加銀行提前贖回動力。

　　第三家大行超千億定增到賬

　　郵儲銀行6月17日晚間發布公告稱，該行已完成面向財政部、中國移動集團、中國船舶集團A股定向增發工作，1300億元募集資金已完成繳款驗資。本次發行的募集資金總額扣除相關發行費用后將全部用于補充核心一級資本，以支持未來業務發展。

　　根據公告，此次郵儲銀行定向增發共發行約209.34億股。其中，財政部認購金額為1175.8億元、中國移動集團認購金額為78.54億元、中國船舶集團認購金額為45.66億元。

　　此次定增完成后，財政部將首次持股郵儲銀行銀行，持股比例為15.77%，位列該行第三大股東。第一大股東中國郵政集團持股比例由62.78%降至51.84%。同時，中國移動集團對郵儲銀行持股比例由原來的6.83%降至6.7%；中國船舶集團持股比例為0.61%，位列第八大股東。

　　這也是郵儲銀行首次獲得國家大規模注資。今年《政府工作報告》明確提出，擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。3月30日，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行集體發布定增公告，計劃募資金額5200億元，其中財政部出資5000億元。此前6月13日，交行、中行已公告完成定增，二者分別募資1200億元、1650億元，其中財政部認購1124.2億元、1650億元。

　　此輪四家大行定增注資計劃推進迅速，三家已落地銀行從發布定增公告到完成募資僅用時兩個半月左右時間。在今年4月初召開的業績發布會上，郵儲銀行董事長鄭國雨表示，此次增資預計將使郵儲銀行核心一級資本充足率提升1.5個百分點，進一步增強其資本實力和抗風險能力。

　　此番“破凈”定增，發行定價及中小投資者權益保護問題備受關注。郵儲銀行此次定增最終發行價格為6.21元/股，因期間實施分紅派息，較前期公告的6.32元/股略有調整，較17日收盤價5.43元/股溢價約14.36%，溢價率較前期公告時的21.54%明顯回落，仍高出交行、中行11%左右的定增價溢價率。

　　對此，郵儲銀行副行長兼董事會秘書杜春野曾在上述業績會上表示，“鎖價定增+溢價發行”的模式符合監管規定，并且與前20個交易日A股股票的交易均價相比，實現了良好的溢價，并強調定增將在年度分紅之后進行，因此不會影響現有股東2024年度的分紅。

　　杜春野表示，定增短期內可能會出現一定的即期攤薄效應。假設定增在今年上半年完成，在其他條件不變的情況下，預計此次增資對郵儲銀行加權平均凈資產收益率的攤薄影響約為6%。即便如此，根據測算，A股和H股的股息率仍可維持在4%和4.5%以上。

　　截至6月19日收盤，A股42家上市銀行股息率中位數在4.2%左右。其中，郵儲銀行股息率約為4.74%，中國銀行、交通銀行股息率約為3.87%、3.58%。

　　對于財政部時隔多年再度發行特別國債注資國有大行，前期受訪人士認為，在“統籌推進、分期分批、一行一策”的原則下，各行定增募資的“量”和“價”均綜合考慮了多方面因素，前者主要與各行資本充足率水平有關。另有分析認為，工行、農行可能在明年通過增發第二批特別國債進行安排。

　　二永債發行也提速

　　盈利承壓、內源性供給壓力不斷加大背景下，銀行業年內資本補充壓力備受關注。第一財經注意到，進入二季度以來，隨著到期規模增加和發債成本走低，銀行二永債發行也較一季度明顯提速。

　　農業銀行日前公告稱，該行已于6月17日完成總規模600億元的二級資本債券發行。其中，品種一為 10 年期固定利率債券，發行規模為人民幣350 億元，票面利率為 1.93%，在第5 年末附有條件的發行人贖回權；品種二為 15 年期固定利率債券，發行規模為人民幣250億元，票面利率為 2.10%，在第 10 年末附有條件的發行人贖回權。

　　此前5月底，農業銀行剛剛完成今年無固定期限資本債券(第一期)發行，總規模500億元。工商銀行也在5月中旬完成了總規模400億元的2025 年無固定期限資本債券(第一期)(債券通)發行。

　　WIND數據顯示，今年以來，工商銀行、農業銀行二永債發行總規模分別為1400億元、1100億元，前者去年同期未發行二永債，后者數據則低于去年同期的2300億元。去年同期，中國銀行二永債發行規模也達到1200億元，后者今年以來發行規模僅為500億元。

　　從整個銀行業來看，年內銀行二永債總發行規模約7850億元已接近去年同期的7856億元，其中二季度發行比例達到78%，較去年同期的67%有所提升。就在日前，蘭州銀行、西安銀行分別公告各有50億元和70億元永續債發行申請獲批。

　　此前一季度，各類型銀行發行二永債總規模僅為1739億元左右，較去年同期的2630億元減少了3成。有分析認為，一季度銀行二永債發行縮水與資金價格抬升有一定關系。長期來看，不少分析認為，隨著5000億元特別國債注資到位、4400億元TLAC債陸續發行，年內大行資本壓力緩解，二永債供給或更多來自資產擴張保持高速的中小銀行。

　　對于二季度銀行二永債發行提速，有券商分析人士對第一財經表示，目前二永債供給仍以提前贖回后續發為主，發行節奏一方面與存量集中到期有關，另一方面與發行成本走低有關。

　　回顧去年，WIND數據顯示，銀行二永債發行與贖回均迎來高潮，發行規模達到1.67萬億元，贖回規模則達到1.11萬億元。今年仍有超萬億元二永債進入贖回期，目前贖回規模約為4397億元。前述券商分析師表示，因為可贖回期二永債用于補充資本的作用將逐年“打折”，加上不贖回對再融資能力存在一定負面影響，多數銀行會選擇提前贖回并續發置換，融資成本走低往往可以促進贖回。

　　從發行成本來看，二季度以來，銀行二永債發行利率明顯回落，國有大行10年期二級資本債利率已跌至2%以下。以工商銀行為例，該行3月初和4月末發行的10年期二級資本債票面利率分別為2.05%、1.98%，農業銀行最新發行的10年期二級資本債票面利率則低至1.93%。

　　對于年內不同類型資本補充壓力，有金融行業人士表示，預計區域性銀行壓力更大，國有大行注資完成后會有明顯緩解。今年一季度，多數A股上市銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率較去年末有所下降。另據國家金融監督管理總局數據，截至一季度末，商業銀行整體資本充足率為15.28%，其中城商行、農商行分別為12.44%、12.96%。