年內險資舉牌增至16次 舉牌標的高股息特征明顯 　

　　本報記者 楊笑寒

　　險資舉牌步履不停。近日，長城人壽保險股份有限公司(以下簡稱“長城人壽”)公告舉牌秦皇島港股份有限公司(以下簡稱“秦港股份”)。這意味著年內險資舉牌總次數已達到16次，相較去年同期大增。

　　受訪專家表示，今年險資舉牌頻次增加的目的主要是，希望通過權益法核算平滑會計利潤波動，降低報表波動。展望未來，險資舉牌行為有望持續增加。

　　7家險企共舉牌13家公司

　　險資舉牌是指保險公司持有或者與其關聯方及一致行動人共同持有一家上市公司5%股權，以及之后每增持達到5%時需依規披露的行為。

　　長城人壽公告顯示，參與本次舉牌交易前，長城人壽持有秦港股份股票2.75億股，占其總股本比例為4.9218%。近日，其買入秦港股份股票440萬股，共計持有秦港股份股票約2.79億股，占該上市公司總股本的5.0005%，觸發舉牌線。

　　具體來看，本次連續交易為長城人壽在二級市場買入上市公司股票，資金來源為自有資金賬戶資金和傳統賬戶保險責任準備金。參與舉牌交易后，以2025年6月16日秦港股份H股收盤價2.29港元/股和A股3.21元/股為基準，長城人壽持有秦港股份股票市值約為6.10億元人民幣(H股持倉市值按交易日參考匯率中間價計算)，占長城人壽上季度末總資產的比例為0.42%。

　　保險行業協會數據顯示，年內已有7家險企共舉牌了13家上市公司，舉牌次數共16次(部分險企對所持上市公司股份進行增持后多次觸發舉牌線)，相較去年同期舉牌次數(5次)增長顯著。

　　對此，普華永道管理咨詢(上海)有限公司中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，從2023年起，險企陸續執行新會計準則，資產端的新金融工具會計準則IFRS9(《國際財務報告準則第9號——金融工具》)要求險企在對股票投資進行計量時反映其市值，這一要求加劇了財務報表的波動性。因此險企希望通過舉牌來實現權益法核算，以此平滑會計利潤波動，減少當期損益的起伏。

　　國信證券研報也表示，隨著資產端長端利率下行，疊加權益市場的持續波動，保險公司資產端顯著承壓。此外，優質非標資產的陸續到期為險資增厚投資收益帶來一定壓力。與此同時，新金融工具準則下，公允價值計量且其變動計入當期損益(FVTPL)類權益資產加劇利潤表波動。在此背景下，保險公司通過舉牌上市公司能夠一定程度上平滑會計利潤，降低權益工具的投資收益波動。

　　偏愛高股息個股

　　從舉牌標的來看，今年以來險資舉牌的上市公司覆蓋銀行、水利、能源、物流等行業，具有顯著的高股息特征。

　　作為高股息資產的代表，險資尤為青睞銀行股。數據顯示，上述16次舉牌中，有8次舉牌標的為上市銀行，包括郵儲銀行、農業銀行、中信銀行等。

　　平安證券銀行業分析師袁喆奇表示，銀行板塊特性吸引險資關注，一方面來源于板塊高股息價值，以2024年度宣告分紅總額/總市值計算，銀行板塊靜態股息率水平位于所有行業第三位，相較于10年期國債的無風險利率溢價水平持續位于高位。另一方面，銀保渠道協同作用對于險資業務拓展的戰略意義同樣不容忽視，銀行廣泛的實體網點布局以及營銷網絡有望成為保險產品銷售的助推器。

　　除上市銀行外，被險資舉牌的其他上市公司也多為高息股。Wind資訊數據顯示，年內險資舉牌的8家非銀行上市公司中，北京控股、中國水務、大唐新能源等5家上市公司的最新股息率(TTM)均超過4%。

　　展望未來，南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，險資舉牌有望逐步增多，并更加注重專業化、特色化發展，在特定領域或行業進行深度布局，建設相關領域的專業投資團隊和風險控制體系。隨著國家戰略引導與市場發展，在高新技術、新能源、醫療健康等行業的布局有望給險企帶來較好的投資收益。

　　不過，周瑾提醒，險資舉牌也需特別關注風險，做好自身的戰略資產配置，審慎選擇舉牌標的，提升自身風控能力，科學決策股票的配置比例和倉位，規范投資行為。