突發(fā)漲停！海馬汽車剛宣布新產(chǎn)品動作，但難解長期經(jīng)營困境

　　作者：黃琳 

　　近期，海馬汽車股份有限公司(000572.SZ，下稱“海馬汽車”)動作頻頻引發(fā)市場關(guān)注。

　　就在上周五，海馬汽車在互動平臺表示，盒子汽車已順利取得產(chǎn)品公告目錄，產(chǎn)品上市準(zhǔn)備工作正在推進，已在該公司內(nèi)部實現(xiàn)小規(guī)模驗證交付。海馬EX00車型作為盒子汽車中的一款，計劃今年量產(chǎn)上市。而不久前，海馬汽車辟謠河南金魚汽車有限公司(下稱“金魚汽車)官宣與海馬汽車合作的烏龍就引發(fā)市場的猜測與關(guān)注，而后者成立僅約一年。

　　6月24日，海馬汽車開盤快速拉升至漲停，報4.28元，總市值70.4億元。本周以來海馬汽車?yán)塾嫕q幅近13%。

　　雖然短期市場熱度提升，但海馬汽車難解長期經(jīng)營困境。作為海南省唯一的乘用車整車生產(chǎn)企業(yè)，海馬汽車擁有傳統(tǒng)燃油乘用車、純電動乘用車和氫能乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，但近幾年來，海馬汽車的產(chǎn)品競爭力、盈利能力等屢遭質(zhì)疑。2025年1月以來，海馬汽車已不再發(fā)布月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，新產(chǎn)品上市節(jié)奏也一再推遲。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，海馬汽車押注的氫燃料電池汽車當(dāng)前仍面臨制造成本高、標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)建設(shè)等問題，產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體上仍不及預(yù)期，行業(yè)韌性較弱，制約了氫燃料電池汽車規(guī)模化推廣和市場化運用，未來仍需要克服困難。

　　否認(rèn)與金魚汽車合作

　　金魚汽車日前在其官方公眾號上聲稱與海馬新能源汽車有限公司(下稱“海馬新能源”)在多個維度有深層合作，打造河南新能源汽車自主品牌。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，金魚汽車成立于2024年4月，實繳資本600萬元。該公司曾宣稱，“計劃2026年推出兩款車型、2027年推出3款車型，2026～2028年的年度銷量目標(biāo)翻倍增長”，但具體的車型售價、上市時間均未明確，被外界質(zhì)疑有炒作造車之嫌。

　　隨后，海馬新能源控股母公司海馬汽車在深交所互動易平臺回應(yīng)稱，公司目前并無與金魚汽車合作相關(guān)事項。對于對外合作，公司始終持積極態(tài)度，將根據(jù)自身資源情況積極尋求對外合作。

　　目前，金魚汽車官方公眾號發(fā)布的內(nèi)容均已無法顯示。金魚汽車總經(jīng)理朱欽澎此前接受媒體采訪時表示，公司有自己的節(jié)奏進行生產(chǎn)銷售，未來相關(guān)信息會有統(tǒng)一發(fā)布，具體時間要等通知。他還表示，金魚汽車與海馬新能源合作，金魚汽車負(fù)責(zé)車輛的研發(fā)和市場，而海馬新能源工廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)。第一財經(jīng)從知情人士處了解到，盡管海馬汽車與金魚汽車暫無合作，但托管海馬新能源的鄭州航空港新能源汽車運營管理有限公司(下稱“鄭州航空港新能源汽車”)或與金魚汽車有接洽。

　　海馬汽車2024年3月的一份公告顯示，海馬汽車擬將旗下全資子公司海馬新能源及全部資產(chǎn)，委托鄭州航空港新能源汽車管理，托管期5年，托管保證金1.99億元。在托管期間，鄭州航空港新能源汽車全權(quán)負(fù)責(zé)海馬新能源經(jīng)營管理，并完全享有和承擔(dān)海馬新能源各類經(jīng)營成果。截至2024年1月31日，海馬新能源資產(chǎn)總額近3300萬元，負(fù)債總額655.86萬元，凈資產(chǎn)2624.36萬元。

　　與金魚汽車傳出合作消息的另一面，海馬汽車在鄭州的業(yè)務(wù)成為關(guān)注焦點。

　　一方面，被托管的海馬新能源注冊地即位于鄭州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)航海東路。2023年，鄭州航空港新能源汽車關(guān)聯(lián)企業(yè)鄭州航空港科創(chuàng)投資集團已規(guī)劃汽車項目，并發(fā)布鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)汽車城區(qū)綜合開發(fā)(一期)項目招標(biāo)公告，一級開發(fā)部分總投資額約280億元。

　　另一方面，2007年，海馬股份有限公司通過公開競標(biāo)收購了鄭州輕型汽車制造廠，并在此基礎(chǔ)上投資建設(shè)進行技術(shù)改造，成立海馬(鄭州)汽車有限公司和海馬汽車鄭州生產(chǎn)基地。海馬鄭州基地共有兩個總裝工廠，年產(chǎn)能15萬輛，該生產(chǎn)基地的重點一度聚焦海馬EX00。

　　海馬EX00是河南自主品牌智行盒子與海馬汽車聯(lián)合打造的定制車型，目標(biāo)市場定位網(wǎng)約車，據(jù)稱已接受B端訂單。2023年，海馬汽車、河南省智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車發(fā)展有限公司、中豫新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金三方共同出資10億元，推進盒子汽車落地鄭州經(jīng)開區(qū)。但盒子汽車至今仍未上市。

　　扭虧出路如何尋？

　　自2021年以來，海馬汽車以轉(zhuǎn)讓或托管旗下業(yè)務(wù)至其他公司等方式，換取生存資金，包括轉(zhuǎn)讓所持鄭州蘭馬實業(yè)95%股權(quán)、托管海馬新能源、計劃出售所持海南銀行全部股權(quán)等。

　　在海馬汽車2024年業(yè)績說明會上，投資者關(guān)注的問題聚焦在三個方面：一是海馬汽車今年為何不發(fā)布月銷量？二是海馬EX00何時上市，盒子汽車為何一再推遲上市，該項目是否流產(chǎn)？三是，海馬汽車扭虧措施是什么？

　　對此，海馬汽車管理層表示，公司首款B端新能源汽車產(chǎn)品順利取得產(chǎn)品公告目錄，已具備量產(chǎn)上市的前置許可條件。當(dāng)前，產(chǎn)品上市前各項準(zhǔn)備工作正在有序推進中，已在公司內(nèi)部實現(xiàn)小規(guī)模驗證交付。后續(xù)，公司將根據(jù)市場情況，穩(wěn)步做好產(chǎn)品量產(chǎn)上市的相關(guān)工作。

　　對于扭虧措施，海馬汽車稱，公司根據(jù)自身資源條件及經(jīng)營情況，已明確相關(guān)業(yè)務(wù)方向并正在落地實施：一是通過出口產(chǎn)品的盈利提升業(yè)績；二是利用公司南北兩個基地的生產(chǎn)條件及各類資源，開拓整車及其他核心零部件等領(lǐng)域的加工制造對外合作；三是推進包括氫燃料電池汽車等在內(nèi)的新產(chǎn)品和出行業(yè)務(wù)等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)相關(guān)工作；四是繼續(xù)開源節(jié)流、優(yōu)化資產(chǎn)配置、降低經(jīng)營負(fù)擔(dān)。

　　另外，關(guān)于出行業(yè)務(wù)的馬邦出行，有投資者提及：海馬汽車近幾年參投智行盒子、大力發(fā)展燃料電池汽車、成立馬邦出行，是不是想利用海馬汽車僅存資源，為馬邦出行鋪路，等馬邦出行搭建起完善體系，步入正軌后，再把馬邦出行低價賣給海馬集團？”

　　海馬汽車方面則回應(yīng)稱，目前，公司出行業(yè)務(wù)已投入運行的產(chǎn)品包括氫燃料電池汽車、純電動汽車等。基于海南省旅游出行、會務(wù)出行及免稅購物等運營場景，公司拓展了業(yè)務(wù)渠道，也將發(fā)揮海馬財務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈金融方面的服務(wù)能力，探索于出行業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)開展金融服務(wù)。后續(xù)工作中，除海南市場外，海馬汽車也將布局鄭州等地市場。

　　2025年一季度報顯示，海馬汽車營業(yè)收入約為2.68億元，同比下降37.89%；歸母凈利潤為-3000.38萬元，同比增長65.08%；扣非歸母凈利潤為-3431.39萬元，同比增長60.29%。

　　在海馬汽車的未來規(guī)劃中，氫能領(lǐng)域的相關(guān)布局仍有重要地位，海馬氫燃料電池汽車7X-H仍有待規(guī)模化。從行業(yè)看，氫燃料電池汽車規(guī)模化落地仍存在挑戰(zhàn)。比如對高耐久性、高效率、高穩(wěn)定性的燃料電池技術(shù)攻關(guān)和成本問題仍需要解決。本月的2025國際氫能與燃料電池汽車大會暨展覽會上，中國科學(xué)院院士、清華大學(xué)教授歐陽明高表示，2015年至今，十年間我國產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)能力建設(shè)迅速，產(chǎn)業(yè)鏈逐步發(fā)展成熟并實現(xiàn)自主可控。但在加氫基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈，運氫，加氫站，儲氫瓶等四個方面仍存在成本高、效率低、安全風(fēng)險大等挑戰(zhàn)是制約中國乃至全球氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要痛點。

　　中國汽車工程學(xué)會理事長張進華指出，下一步要牢牢把握相關(guān)試點示范政策帶來的發(fā)展機遇，從推進典型場景示范應(yīng)用，優(yōu)化政策支持方式，加強技術(shù)創(chuàng)新與國際合作，拓展應(yīng)用場景、打造樣板工程等方面，加快推進氫能與燃料電池汽車的規(guī)模化推廣應(yīng)用。