重金入股 鐘睒睒看好錦波生物什么

　　中國前首富鐘睒睒相中北交所大牛股錦波生物(832982)。錦波生物最新公告顯示，鐘睒睒擬通過旗下養生堂有限公司(以下簡稱“養生堂”)全額認購錦波生物不超20億元定增募資事項；同時，通過旗下久視管理咨詢(杭州)合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“杭州久視”)以14.03億元受讓錦波生物實際控制人楊霞持有的5%股份。此次鐘睒睒的“重金”戰略入股，或許也是看上了重組膠原蛋白這塊“大肥肉”。據悉，錦波生物是重組膠原蛋白領域的明星企業，其中，公司醫療器械板塊毛利率為95.03%，超過貴州茅臺。對錦波生物來說，除了資金支持外，養生堂旗下農夫山泉、萬泰生物等公司的資源也將為公司帶來助力。

　　合計投資額約34億元

　　錦波生物最新公告顯示，公司控股股東和實際控制人楊霞將合計向杭州久視轉讓其持有的錦波生物575.33萬股股票，占《股份轉讓協議》簽署日公司總股本的5%，轉讓價格為243.84元/股(含稅)，共計14.03億元。

　　同時，根據《附條件生效的股份認購暨戰略合作協議》，公司將向養生堂定向發行相當于本次發行前錦波生物已發行的股份總數6.24%的人民幣普通股股份，本次向特定對象發行股份總數不超過717.57萬股(含本數)，發行價格為278.72元/股，募集資金總額不超過20億元，將用于人源化膠原蛋白FAST數據庫與產品開發平臺項目和補充流動資金。

　　根據公告，《股份轉讓協議》的股份交割與《附條件生效的股份認購暨戰略合作協議》的本次向特定對象發行股票的事項不互為前提條件。

　　值得一提的是，杭州久視、養生堂均為鐘睒睒實際控制的企業。股權關系顯示，鐘睒睒直接持有養生堂98.38%股權，并通過杭州友福持有養生堂剩余1.62%股權。杭州久視系養生堂子公司，養生堂持有其99.75%股份。

　　上述交易完成后，養生堂、杭州久視將分別持有錦波生物5.87%、4.71%的股份，將分別成為錦波生物第二、第三大股東，鐘睒睒得以間接控制錦波生物10.58%的股份。公司實際控制人楊霞持股比例將下降為50.73%。

　　錦波生物表示，公司是重組人源化膠原蛋白領域目前唯一一個實現植入級三類醫療器械技術突破并完成產業化的企業。目前，公司急需通過戰略合作建設大規模工業化生產體系，建立面向更大范圍消費者的推廣、銷售、渠道管理體系。養生堂可以為公司在產品研發、工業化生產、商業化推廣、市場戰略和經營管理等多方面進行賦能，在原材料、食品飲料添加、化妝品添加、藥品開發、現有產品的商業化轉化及大規模工業化生產人源化膠原蛋白等多個領域形成合作，從而幫助公司突破產能建設、產品商業化、市場渠道建設和管理等瓶頸，推動公司高質量發展。

　　核心業務毛利率超95%

　　鐘睒睒投資錦波生物背后，錦波生物核心產品擁有較高的毛利率，2024年其醫療器械產品的毛利率甚至超過貴州茅臺。

　　資料顯示，錦波生物圍繞人體結構性材料和人類重大傳染病兩大領域，重點開發以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的各類醫療器械、功能性護膚品等終端產品。2024年，公司86.89%營收來自于醫療器械產品，醫療器械產品實現收入12.54億元，較上年同期增長84.37%；毛利率為95.03%，較上年同期增加1.85個百分點，已超過貴州茅臺。

　　錦波生物醫療器械產品的銷售增長主要來自于單一材料醫療器械產品的銷售增長，其中，重點醫療器械產品是以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的植入劑產品(三類醫療器械)。

　　近年來，錦波生物業績持續增長。財務數據顯示，2022—2024年，錦波生物實現的營業收入分別約為3.9億元、7.8億元、14.43億元；對應實現的歸屬凈利潤分別約為1.09億元、3億元、7.32億元。

　　今年以來，錦波生物股價持續大漲。東方財富顯示，在后復權形式下，1月2日—6月27日，錦波生物區間累計漲幅為118.33%。截至6月27日收盤，錦波生物報348.8元/股，為北交所第一高價股，總市值為401.3億元。

　　在北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇看來，鐘睒睒投資錦波生物是一次具有戰略意義的資本運作，可視為其對大健康領域的進一步布局，旨在抓住重組膠原蛋白賽道的發展機遇，實現產業協同與資本增值。鄧勇表示，錦波生物近年來業績持續高增長，盈利能力強，毛利率較高，其股價也持續走高，是北交所第一高價股，良好的業績表現和發展態勢對投資者具有吸引力。

　　知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪在接受北京商報記者采訪時表示，對鐘睒睒而言，此次投資是布局高增長領域、拓寬商業版圖的重要一步，有望收獲豐厚回報。對錦波生物來說，鐘睒睒的資金注入與資源傾斜，將為其技術研發、市場開拓提供強大助力，進一步鞏固市場地位。同時，鐘睒睒的品牌影響力也將為錦波生物帶來積極的品牌聯動效應，此次交易有望實現雙贏。

　　成分爭議背后的行業競爭

　　錦波生物在募集說明書中表示，中國重組膠原蛋白產品市場未來將以44.93%的年復合增長率增長，在2025年達到585.7億元。2030年，中國重組膠原蛋白產品市場將達到2193.8億元，市場將實現蓬勃發展。

　　在業內人士看來，鐘睒睒此次重金投資錦波生物，是一場機遇與風險并存的“賭局”。相較于前幾年的高速發展時期，醫美行業目前的競爭愈發激烈。近期，華熙生物與巨子生物兩大巨頭就重組膠原蛋白展開的成分爭議就是最好的例證。

　　雖然業績持續增長，但錦波生物業績增幅出現放緩是不爭的事實。2023—2024年以及2025年一季度，公司業績增幅分別為174.6%、144.27%、66.25%。

　　銷售費用的大幅增長，同樣能說明一些問題。2024年，錦波生物銷售費用達到2.59億元，同比增長56.73%，其中，線上推廣及服務費、宣傳推廣費合計約9198萬元，同比增長近90%。

　　此外，目前，相關監督管理部門對二類及三類醫療器械的生產、經營及流通等多環節提出了嚴格的要求，同時對化妝品生產經營的各個環節制定了嚴格的行為規范，提高了化妝品行業整體的準入門檻。未來，隨著醫療器械及化妝品行業的發展，相關部門可能進一步出臺更加嚴格的舉措，對企業生產經營、執業許可、質量標準等方面提出更高的要求。

　　針對公司相關問題，北京商報記者致電錦波生物董秘辦公室進行采訪，對方電話未有人接聽。

　　北京商報記者 丁寧