上半年IPO受理超去年全年百單，北交所為何成主力軍

　　單日41單IPO申請獲得受理，6月最后一天，A股IPO市場迎來受理最高峰。

　　6月30日，滬深北交易所受理了41單IPO申請，成為今年受理數量最多的一天。在這之前的6月25日、26日、27日，獲得受理的IPO申請數量也較多，分別為15單、18單、18單。

　　在這波受理潮之下，6月滬深北交易所合計受理了150單IPO申請，加上前5個月的27單，今年上半年合計受理177單，比去年全年受理數多了100單。其中，北交所是主力軍，上半年受理了115單，占總受理數的65%；上交所和深交所的受理數量分別為30單、32單。

　　民生證券投行事業部保薦代表人吳超對第一財經稱，A股IPO市場經歷了2024年上市家數(100家)和受理數量(77家)創近十年新低后，今年上半年IPO受理數量有所回暖，超過預期。

　　“下半年將延續‘量穩質升’趨勢。”南開大學金融發展研究院院長田利輝稱，主要基于三大判斷：其一，注冊制改革深化將釋放更多制度紅利；其二，企業受理進入審核密集期，帶動市場活躍度；其三，隨著“專精特新”企業加速對接資本市場，北交所全年受理量有望顯著增加。

　　一天41單，6月IPO申請受理激增

　　在6月的最后一天，滬深北交易所受理的IPO申請數量激增，達到41單，遠超之前單日最高受理數量的18單。

　　在這41單IPO申請中，32單來自北交所(占比78%)，5單來自上交所(均申報科創板)，4單來自深交所(主板2單、創業板2單)。

　　這些企業的申報基準日均為2024年底。其中，2家申報科創板的企業尚未盈利，分別為沐曦集成電路(上海)股份有限公司、摩爾線程智能科技(北京)股份有限公司(下稱“摩爾線程”)。其中，摩爾線程擬融資80億元，系科創板年內受理的最大IPO。

　　此前的6月23日、25日、26日、27日，獲得受理IPO申請數量也較多，均在10家以上，分別為10單、15單、18單、18單。

　　6月份其他單日受理量在10單以下，當月共有19天均受理IPO申請，而今年前5個月總共只有16天受理IPO申請。在密集且批量受理之下，6月新增受理的IPO申請數量達到150單。

　　這150單中，北交所仍舊是主力軍，新增受理了97單上市申請，占比65%；上交所受理了25單，其中科創板18單、主板7單；深交所受理了28單，其中創業板19單、主板9單。

　　而2024年因為IPO階段性收緊，到當年6月20日，滬深交易所IPO“零受理”局面才被打破。當月，滬深北交易所共受理了30單，其中北交所28單、滬深交易所各1單。

　　吳超稱，從過往多年情況來看，IPO受理數量在6月份大增是一大常態，因為以2024年年報作為財務基準日申報后，需要經歷財務核查、審計、內核、輔導驗收、申請文件撰寫等相關IPO程序，走完這些程序一般會到6月份。另一方面，2024年IPO整體階段性收緊，如今逐步回暖。

　　“6月受理量激增是政策周期與市場規律共振的結果。”田利輝認為，北交所受理數量爆發式增長，核心動因在于財報有效期窗口和差異化驗收流程。但更應看到，這與監管層提高對科創企業支持力度的政策導向直接相關，標志著IPO市場進入新周期，絕非簡單的回暖，而是結構性復蘇。

　　近期也有創投機構高管對記者稱，當下，北交所上市熱情高漲，IPO后備力量充足，新股質量不斷提升，且整體流動性向好，在此背景下，較多擬上市企業將北交所視為目標上市板塊。

　　后續北交所仍有望為主力軍

　　在6月份受理潮的拉動之下，今年上半年的IPO申請受理數量大幅增加。

　　1月、3月、4月、5月新增受理的數量分別為1單、7單、3單、16單，合計僅27單。加上6月份新增受理的150單，上半年合計受理了177單IPO申請，較去年全年受理數超出100單。

　　其中，北交所是IPO受理主戰地，受理了115單，占上半年總受理數的65%；上交所受理了30單(主板9單、科創板21單)，深交所受理了32單(主板11單、創業板21單)。

　　吳超分析稱，企業盈利能力依然是IPO關注重點，新增受理的企業中有165家選擇了相關板塊的上市標準一進行申報，占比93%。

　　“21家科創板擬IPO企業中，有6家為虧損企業，其他15家利潤均大于0.5億元；21家創業板受理企業中，除1家虧損外，其余擬IPO企業利潤均大于0.8億元；115家北交所受理企業中，最低利潤為0.4億元。”吳超說。

　　在上半年受理的IPO企業中，總共有7家為未盈利企業，其中，科創板6家，創業板在6月27日迎來了首單獲得受理的未盈利企業。

　　就在6月18日，科創板迎來新一輪改革，設置科創成長層，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，同時推出了擴大第五套標準適用范圍、試點引入資深專業機構投資者制度、面向優質科技型企業試點IPO預先審閱機制等六項舉措。創業板也將正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

　　上述7家未盈利企業中，有4家IPO申請是在6月18日之后獲得受理。另外，排隊兩年半的禾元生物在7月1日過會，成為新政以來首家申請科創板第五套標準上市的過會企業。

　　那么，上半年新增的177家擬IPO企業，分布在哪些保薦機構手中？根據統計，國泰海通保薦家數最多，共26家(其中1家為聯合保薦)；其次是中信證券，保薦了22家企業(其中1家為聯合保薦)；再是中信建投，保薦了14家；中金公司保薦了10家(其中1家為聯合保薦)，華泰聯合保薦了9家，國金證券和民生證券均保薦了8家。

　　在新增受理數量同比大增的情況下，終止審核的數量則同比大降。據不完全統計，今年以來有70家左右擬上市企業終止審核，而去年同期終止審核的數量超過280家。

　　“終止審核減少反映市場生態優化。”田利輝稱，前期“撤材料潮”完成階段出清，但更關鍵的是當前申報企業質量提升和中介機構盡責程度加強。北交所通過前置現場檢查等制度創新，已形成更高效的篩選機制。

　　后續北交所是否仍將為受理主力？多位業內人士認為，短期北交所仍將是受理主力軍，其他板塊的IPO受理數量也會增加，具體還需看后續市場和政策等方面情況。