人民幣股票交易柜臺即將納入港股通，A、H股聯袂大漲

　　作者：王方然 

　　人民幣股票交易柜臺納入港股通細則即將落地，A股、港股強勢上漲。

　　7月8日，香港證監會行政總裁梁鳳儀在債券通周年論壇2025上發表講話時提到，將人民幣股票交易柜臺納入港股通的技術準備工作進展順利，力爭近期向市場公布實施細則。

　　利好公布后，兩地市場集體走高。截至收盤，A股三大指數全線飄紅，創業板指大漲2.39%，滬深兩市成交額突破1.47萬億元；港股恒生科技指數一度飆升近2%，南向資金持續凈買入，美團、騰訊等雙柜臺概念股獲資金搶籌。業內人士認為，隨著人民幣股票交易機制突破在即，疊加美聯儲降息預期升溫，港股市場或正迎來新機遇。

　　A股港股聯袂大漲！

　　8日上午，梁鳳儀在債券通周年論壇2025上講話時表示，一直與內地監管機構積極合作，持續推動將人民幣股票交易柜臺納入港股通，目前，相關的技術準備工作進展順利，力爭近期向市場公布實施細則。

　　梁鳳儀還稱，希望在市場了解到清晰的時間表后，更多的企業會考慮發行人民幣股票交易柜臺。在南下資金的帶動下，以人民幣計價的港股交易規模有望一路往上。

　　她另外提到，在提升二級債券市場流動性方面，證監會支持金融機構繼續開發更具吸引力、更多元衍生產品，包括利率、外匯和信貸衍生類產品等，以豐富香港市場風險管理工具箱。市場期待國債期貨能盡快推出，香港證監會一直與內地監管部門緊密合作，積極推進準備工作，希望會盡快走完最后一公里。

　　梁鳳儀上述公開講話后，A股和港股隨即大幅拉漲。

　　其中，富時中國A50指數期貨率先反應，11點左右突然直線拉升，截至發稿報13776.73點，上漲0.42%。港股亦集體大漲，截至發稿上漲1.09%、恒生科技指數上漲1.84%。

　　A股三大指數也集體上漲，截至收盤，滬指漲0.7%，深成指漲1.46%，創業板指漲2.39%，北證50指數漲1.36%。全市場成交額14746億元，較上日放量2476億元。全市場超4200只個股上漲。

　　背后邏輯是什么？

　　市場人士認為，人民幣股票交易柜臺即將納入港股通，有利于提升市場流動性。

　　公開數據顯示，自2023年6月港交所推出雙柜臺模式以來，騰訊、阿里等24只個股入選雙柜臺上市公司，股價同時以港幣和人民幣計價。截至6月18日，這24只股票港幣柜臺累計成交額為22.52萬億港元，人民幣柜臺累計成交額卻只有491.8億元，占比不足2%。

　　港股一名分析人士認為，納入港股通后，內地投資者可直接通過現有渠道買賣人民幣計價股票，預計將大幅提升市場流動性。短期內，騰訊、阿里等雙柜臺龍頭股或率先受益。中長期看，隨著更多中概股回歸及新經濟企業上市，港股市場人民幣資產占比將提升。

　　近期，南向資金不斷大手筆“買買買”，其中不少標的為雙柜臺龍頭股。Choice數據顯示，南向資金7月7日凈買入港股120.67億港元，為5月6日以來最大單日凈買入額。其中，凈買入美團-W7.17億港元、中芯國際5.11億港元、騰訊控股5.42億港元、快手-W5.30億港元、信達生物2.47億港元、國泰君安國際2.04億港元。而近一個月內，南向資金凈流入金額已經超過786億元。

　　政策紅利可能不限于交易制度的變革。東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果認為，"反內卷"政策的持續推進，將加速行業落后產能出清，改善相關行業ROE水平。歷史經驗表明，類型行情性質是先估值，后盈利。政策催化的股價領先于產能出清后的價格上漲，板塊超額收益也主要集中于行情早期階段。

　　此外，外部環境也存在一定利好。陳果判斷，當前，SOFR利率平穩，且美國處于降息周期，香港金管局回收港元的節奏和規模以港匯7.85和實時的美元需求為基準，而無須以抬升HIBOR利率固定水平為準，香港低利率環境或將繼續維持，流動性緊縮的下行風險整體可控。此外，當前港股賣空交易占比已降低至歷史相對低位，港股下行壓力較小。