央行出手！連續(xù)9個月購金！機(jī)構(gòu)這樣看

　　在創(chuàng)新藥、AI和機(jī)器人等市場熱點(diǎn)輪番沖擊下，上半年火熱的黃金板塊近期顯得相對沉寂。

　　不過，央行數(shù)據(jù)顯示，7月末黃金儲備為7396萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，官方黃金儲備連續(xù)第9個月增加。

　　“我們是戰(zhàn)略性看好黃金，短期波動是我們布局的好機(jī)會�！鄙虾Ｒ患胰�商自營人士王杰(化名)對證券時報·券商中國記者表示，央行也在持續(xù)購金，說明長期邏輯沒變，金價后市還將有更多催化事件，看好金價長期上漲。

　　王杰表示，隨著市場對金價長期上漲的共識更加一致，黃金股的投資邏輯也將發(fā)生改變，市場將從關(guān)注公司短期產(chǎn)量增長變成更關(guān)注公司儲量，擁有更多儲量的黃金公司價值會更加凸顯。

　　央行持續(xù)購金

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，7月末黃金儲備為7396萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司。

　　“2025年7月末官方黃金儲備連續(xù)第9個月增加，但增量連續(xù)第5個月處于低位，符合市場預(yù)期�！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報·券商中國記者表示。

　　王青認(rèn)為，7月央行繼續(xù)增持黃金，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)新變化，國際金價有可能在相當(dāng)長一段時間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。

　　王青認(rèn)為，央行增持黃金仍是大方向。截至2025年7月末，我國官方國際儲備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。

　　金價或仍有上漲空間

　　對于后市金價，王杰認(rèn)為，下半年仍然有較多的催化事件可能發(fā)生，會帶動金價上漲。

　　美聯(lián)儲是否降息是黃金投資者最關(guān)注的事件之一。8月1日，美聯(lián)儲發(fā)表聲明稱，美聯(lián)儲理事庫格勒將辭去美聯(lián)儲理事的職位，并于8月8日正式卸任。

　　庫格勒的理事任期原定于明年1月結(jié)束，其提前離職使得美國總統(tǒng)特朗普可提前幾個月對美聯(lián)儲董事會進(jìn)行新一輪人事任命。此外，同時，美國就業(yè)市場意外大幅降溫，顯著推升9月降息預(yù)期。

　　“降息交易有望與去美元化實(shí)現(xiàn)共振，驅(qū)動金價啟動新一輪上行趨勢。”中金公司在最新一份研究報告中指出。

　　中泰證券在展望下半年金價時也表示，黃金價格的走勢可能會呈現(xiàn)出一種“階梯式上行”的模式。隨著市場對降息預(yù)期的逐步增強(qiáng)，以及全球經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境的不確定性增加，黃金價格可能會在不同的時間點(diǎn)出現(xiàn)階段性的上漲，形成一種穩(wěn)步上升的趨勢。這種走勢不僅反映了市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，也體現(xiàn)了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力正在增強(qiáng)。

　　值得注意的是，金價長期穩(wěn)定走高，可能也會改變黃金股的投資邏輯。

　　“在金價上漲的初期，我們更關(guān)注一些產(chǎn)能快速擴(kuò)張的黃金公司，他們的利潤會隨著產(chǎn)能和價格的增長快速爆發(fā)�！蓖踅軐ψC券時報·券商中國記者表示。如果金價持續(xù)性上漲并維持高位，一些有長期穩(wěn)定可開發(fā)的大金礦的公司就會更被關(guān)注。因?yàn)檫@些金礦的固定資產(chǎn)投資可能已經(jīng)完成，未來金價持續(xù)高位時間越長，這些金礦創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流越多，公司價值越高。