8月買斷式逆回購凈投放3000億，市場預期MLF也將加量續作

　　作者：杜川 

　　8月14日，中國人民銀行發布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，將于15日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元6個月期(182天)買斷式逆回購操作。

　　此次操作符合市場預期，疊加8月8日開展的7000億3個月期買斷式逆回購，本月央行買斷式逆回購已累計超額續作3000億元，有效注入中期流動性。

　　從資金到期情況看，8月分別有4000億3個月期和5000億6個月期買斷式逆回購到期。央行通過兩次操作不僅完成對沖，還實現凈投放，同時市場預計本月3000億元MLF(中期借貸便利)到期后，央行也可能加量續作。

　　對于政策意圖，分析指出，央行持續加碼中期流動性工具，一方面是為配合政府債券發行、緩解存單到期壓力，保持銀行體系流動性充裕；另一方面釋放了數量型貨幣政策工具持續加力的信號，強化逆周期調節，推動寬信用進程。

　　中信證券首席經濟學家明明認為，相較于6月、7月各2000億元的買斷式逆回購凈投放規模，8月買斷式逆回購加量操作，疊加OMO(公開市場操作)雖持續凈回籠但整體資金面寬松，釋放了相對寬松的政策信號。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這種操作節奏與當前市場環境密切相關：8月處于政府債券發行高峰期，存單到期規模較大，盡管主要受6月信貸透支及隱債置換等短期因素影響，7月新信貸出現歷史罕見負值，但市場對8月信貸恢復正值有預期。由此，8月央行會繼續通過MLF、買斷式逆回購注入中期流動性。

　　展望后續，王青認為，短期內降準和恢復國債買賣的概率不大，央行更可能依賴MLF和買斷式逆回購等工具維持流動性充裕。整體來看，8月市場流動性不會延續7月下旬的收緊趨勢，資金面將保持穩定充裕。