主觀私募“越漲越贖” 量化賽道火速升溫

　　記者 沈寧

　　今年以來，A股市場表現不俗，股票型私募業績繼續回暖。然而，不少主觀股票策略私募卻遭遇尷尬一幕，股市越漲投資者贖回越多。對此，業內分析人士認為，量化策略私募近幾年表現明顯優于主觀股票私募，券商渠道也因業務合作主推量化私募，導致主觀股票私募遇冷，投資者追捧量化私募。

　　“現在市場越漲，客戶贖回反而越多。盡管我們的產品凈值已經創下新高，但客戶贖回量也創新高了。我們近期一方面忙著穩住老客戶，另一方面也希望能借著行情轉暖的契機擴大管理規模。” 上海一家中型股票私募的市場負責人向記者表示。

　　這一現象并非個例。北京一家大型股票私募也透露，該機構近年來業績始終保持在較好水平，只是未達到行業頂尖水準，當前同樣面臨著較大的客戶贖回壓力，其中大部分贖回的客戶轉去購買量化私募產品。

　　對于一些曾在2021年大規模募資的股票私募而言，眼下的確是一個關鍵時點。“2021年算是最近幾年的市場高點，不少明星股票私募當時發了產品，這批產品套牢很多年，現在凈值慢慢回到0.9元以上，有些已經回本，這時候客戶最容易贖回。再加上量化私募產品這兩年表現實在太搶眼，客戶就想從主觀股票策略私募產品轉到量化產品。”一位券商人士稱。

　　私募排排網統計數據顯示，截至2025年8月8日，有業績記錄的5116只主觀多頭股票策略產品，今年以來平均收益率為16.54%，其中4523只產品實現正收益，占比為88.41%；而有業績記錄的1460只量化多頭股票策略產品，今年以來平均收益率為24.36%，其中1388只產品實現正收益，占比高達95.07%。

　　除產品業績存在差異外，投資者對量化私募的追捧，還與券商渠道的銷售策略相關。有業內人士認為，券商與私募開展合作時，會綜合考量多重業務目標，其中，量化私募能夠為券商帶來股票及衍生品的交易量，因此與券商之間的合作黏性天然高于主觀股票私募，券商自然也就更愿意代銷量化私募產品。

　　第三方數據顯示，截至2025年7月31日，7月共有1298只私募證券產品完成備案，環比增長18%，創下近27個月以來的新高。至此，年內私募證券產品備案總量已達6759只，同比大增61.39%。7月，共有676家私募機構備案了新產品，單月備案產品數量超過10只的私募共有13家，百億規模量化私募占據其中11席，前十更是被量化機構包攬。

　　近年來，量化私募發展勢頭迅猛，百億規模量化私募持續擴容，不僅在數量上反超百億規模主觀私募，而且差距還在進一步拉大。

　　私募排排網數據顯示，截至2025年7月底，百億規模私募數量為90家，其中量化私募為44家，占到總量的48.49%；主觀私募為39家，占總量的43.33%；百億混合私募為6家，占總量的6.67%。7月，3家私募新晉或重回百億規模私募陣營，分別是久期投資、千衍私募、上海波克私募，除久期投資為主觀私募外，其余2家皆為量化私募。

　　“得益于突出的超額業績，量化私募管理規模去年以來增長很快。不過，市場有周期性，如果后期市場風格發生變化，大盤走勢好起來，主觀股票的表現可能也會越來越好。” 前述券商人士說。